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金融:净息差短期将承压

2011-07-06 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


静态行业净息差和净利差小幅上行动态净息差承压,上行空间有限,高点在按揭利率重定价后维持行业评级,下半年组合中调入宁波银行事件:央行决定,自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。


点评:


目标明确:应对6月可能破6%的CPI,全年通胀压力仍处高位。


银行业影响测算。以上市银行为例,静态看,本次未调整活期存款利率,整体净息差和净利差小幅上行3个BP和13个BP。动态看,加权贷款利率净上浮已经达到14%,历史高位,贷款利率再向上走的空间不大,存款成本压力更大,我们预计行业先要承受存款上行的压力,短期净息差将下行。


与历史对比,1年期贷款利率距离2007年高点还有91个BP的距离,预计本轮加息周期贷款利率高度很难达到上轮;而1年期存款利率距离上轮加息周期还有64个BP的空间,活期存款利率还有31个BP的空间,鉴于负利率已达到17个月时间,下一步更可能多调整存款利率,这样行业净息差将受到挤压。


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