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光大银行:拨备支出大幅上升

2011-08-08 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

事件:光大银行发布2011年中报,上半年实现营业收入229.30亿元,同比增长32.44%,实现归属于母公司股东的净利润92.10亿元,同比增长34.77%,每股收益0.23元,年化ROE21.44%。


报告摘要:


规模增长拉动净利润增长17.53个百分点。总资产1.66万亿,比年初增长12%,生息资产增长12.65%,贷款增长9.19%,达到8512亿元。


NIM提高拉动净利润增长12.18个百分点。公司上半年净利差为2.24%,同比上升了22个基点,净息差为2.41%,同比上升29个基点,其中贷款和垫款收益率提高了78个BP至5.68%。利用期初期末数据计算的NIM为2.58%,同比提高了26个BP。二季度NIM为2.49%,环比下降4个BP。


成本收入比为29.45%,同比下降4.62个百分点。


上半年公司资产减值损失为22.35亿元,同比增加12.58亿元,其中,贷款和垫款减值损失13.43亿元,上半年信贷成本提高至0.27%。


投资建议:我们预计公司2011年实现净利润166.8亿元,同比增长30.4%,EPS为0.41元/股,2012年实现净利润221亿元,同比增长32.3%,EPS为0.55元/股,2011年对应的PE和PB分别为7.42X和1.30X,维持中性评级,鉴于市场环境不好,下调目标价至3.60元/股。


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