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华英农业:被低估了的肉鸭龙头

2011-08-11 类别:公司研究 机构:民族证券 研究员:刘晓峰 赵大晖

[摘要]

●与其他畜牧产业链相比,肉鸭本身及其屠宰环节的特点,使得国内肉鸭产业链在全球具有明显的比较优势。相比于肉鸡、生猪和肉牛,肉鸭疫病少,出现药物超标的可能性较小,不容易出现食品安全问题;肉鸭屠宰过程中需要大量的人工进行脱毛,正好可以发挥我国劳动力资源丰富的比较优势。


●出口有望成为公司新的利润增长点。公司已经拥有对日本、韩国出口产品的资格认证,进入欧盟、美国的资格认证也即将完成;未来发挥比较优势,将产品输入欧盟、美国,将大大提高公司冻鸭及熟食产品的毛利率,带动公司业绩的平稳增长。


●现有产能将在今明两年完全释放。公司目前拥有8000万只鸡、8500万只鸭的产能,公司将加快项目进度,将现有及规划产能在今明两年完全释放。


●预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.78元、1.15元和1.92元,动态市盈率分别为26.99倍、18.45倍和11.01倍,估值偏低,给予“买入”评级。


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