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金融:M1增速回落 新增票据增加

2011-08-15 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


M1增速回落至11.6%,企业经济活力锐减新增存贷款下降银行8月以防守为主,进攻在四季度报告摘要:


M1增速回落至11.6%。7月末,M2余额77.29万亿元,同比增长14.7%,分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点;M1余额27.06万亿元,同比增长11.6%,分别比上月末和上年同期低1.5和11.3个百分点。企业经济活力锐减,远低于2009年和2010年水平,是信贷紧缩的结果,也预示着经济增速放缓。


新增贷款4926亿元,低于市场预期。7月末,本外币贷款余额55.13万亿元,同比增长16.7%。人民币贷款余额51.90万亿元,同比增长16.6%,分别比上月末和上年同期低0.3和1.8个百分点。当月人民币贷款增加4926亿元,同比少增252亿元。


存款环比大幅缩减。6月份,新增存款1.91万亿元,其中居民户存款增加9965亿,与理财产品季度末销售有关。而这些理财产品在7月份不计入存款,有相当一部分在表外,是存款减少的一个原因;同时,持续的负利率,存款流出银行体系也是必然选择,理财产品的销售火爆自然吸引了存款。


7月板块跑输指数。银行指数7月份下跌3.59%,上证综指下跌2.18%,银行指数跑输大盘。从个股涨跌幅看,中信银行和深发展银行上涨3.99%和1.58%,其他股票都下跌,华夏银行和招商银行跌幅居前。


投资建议和组合。8月重点股票组合:农业银行、工商银行、建设银行、华夏银行。策略上以防守为主。


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