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大康牧业:调整产品结构 酝酿高速增长

2011-08-22 类别:公司研究 机构:民族证券 研究员:刘晓峰 赵大晖

[摘要]

报告期实现营业收入、利润总额和归属于上市公司股东的净利润2.33亿元、3455.96万元和3,455.96万元,同比增长18.36%、107.09%、107.09%。


●两增一减,为扩大种群打下基础。报告期内,仔猪、育肥猪销售量分别增长30.50%、40.45%,种猪下降了24.63%,减少种猪销量的目的是完成30万头生猪养殖募投项目。


●生产性生物资产增量很小,但后备种猪颇具规模。截止到上半年,生产性生物资产仅增加了330万元,增长了5.6%;但消耗性生物资产中,后备种猪为4971.97万元,是生产性生物资产的80%左右。


●饲料业务有惊喜。上半年玉米价格一路上涨,公司调整了饲料配方,在单价同比下降的情况下,实现了毛利率同比上升了3.90个百分点。


●下调盈利预测,预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.50元、0.60元和1.05元,动态市盈率分别为30.30倍、25.66倍和14.56倍,估值基本合理,但考虑公司的规模及其成长性,维持“增持”评级。

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