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新五丰:发挥背景优势 借力扩大主业

2011-08-22 类别:公司研究 机构:民族证券 研究员:刘晓峰 赵大晖

[摘要]

报告期实现营业收入、利润总额和归属于上市公司股东的净利润4.05亿元、1656万元和1526万元,同比增长27.67%、63.23%、376%。


●减外增内,提高生猪销售毛利。报告期内,生猪出口数量减少5.72%,猪价上升压力有所化解;国内销售同比增长124.13%,持续上升的国内猪价带动了业绩的快速提升。


●U鲜肉的品牌价值还需要进一步观察。上半年鲜肉销售毛利率为8.53%,不仅低于去年同期(14.47%),环比下降幅度也不小(降低了4.35个百分点)。


●继衡阳之后,公司继续与地方政府合作,大力发展养殖板块。公司于8月19日与湖南宜章县人民政府签署了《投资生猪产业化发展项目框架协议书》,拟有计划有步骤地投资兴建1.5万头左右现代化生产母猪场,配套建设饲料加工厂,项目总投资2.5亿元,占地面积1000亩。


●预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.15元、0.31元和0.49元,动态市盈率分别为74.02倍、36.23倍和22.98倍,估值偏高,但考虑到公司业务扩张有望加快、市值小,维持“增持”评级。


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