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洋河股份:优质要素保障的高增长

2011-09-06 类别:公司研究 机构:民族证券 研究员:刘晓峰 赵大晖

[摘要]

●关注各类“要素”的投入产出比,集聚优质要素资源。公司高管在股东大会上举了个例子,10万年薪的人可以产出100万,100万年薪的人可以产出1000万,那么公司更喜欢用后者;公司利用自身的体制和机制优势,形成较强的高素质人才吸引力,不断优化要素资源配置,为持续高增长“保驾护航”。


●修改公司章程、调整公司内部组织结构,公司经营管理团队的能力可以得到更好的发挥。本次调整扩大了董事会的权利,内部组织架构进一步优化了,公司的“制度”资源优势得以强化,经营管理团队有更大的自主性,以适应公司规模日益扩大和应对市场竞争的需要。


●产品提价顺应了行业发展趋势。五粮液出厂价提高20~30%、茅台终端价格坚挺,扩大了中高档白酒的价格区间了市场空间;公司决定在中秋节后提高产品价格,盈利能力继续提升。


●调高盈利预测,预计2011年、2012年和2013年EPS分别为4.37元、6.68元和9.31元,动态市盈率分别为33.19倍、21.73倍和15.59倍,维持“买入”评级。


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