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东方海洋:海参捕捞开始 三文鱼市场空间极大

2011-11-08 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:周纪庚

[摘要]

海参捕捞有所推后,价格仍然很乐观。


1.到目前为止,公司四大海域唯有莱州海域从10月18日开始捕捞,现在每天大约能捕捞1万斤左右,海参价格和去年相比有所提高,而未来开捕量多少更多在于天气因素,而其他几块近期也开始捕捞。从以往情况来看,莱州分公司一般价格较为便宜,牟平偏贵一些,而担子岛由于纯野生价格最贵,一般每千克在260-300元。


2.对于未来价格判断,我们认为由于适合海参养殖的海域已经利用殆尽,且由于很有个体养殖户的养殖设施被政府征用(如牟平养马岛、龙口等地),未来海参产量增长空间已然很小。而现在由于老龄化、营养健康需求等导致非原产地市场对海参消费提升很快,简单做个测算,以现今老龄化人口为基数,如果只有1%的老人只在冬季吃海参(1天1只),那需求量将接近20万吨,以现今海参产量方过10万吨计算,供需存在巨大的缺口。


3.公司海参加工产品再次提价。一般情况下,1斤淡干海参需要25-30斤的鲜海参,以每千克200元计算,则1千克成本就有5000-6000元。加上加工利润及经销商利润,海参已经逐渐成为奢侈消费。


三文鱼潜在市场超预期,可能被市场低估。


1.三文鱼市场空间测算。之前我们一直测算市场容量都是以国内市场为主,而忽视日本、韩国、香港、台湾等。以2008年数据为例,我国国内三文鱼进口量在12万吨左右,而日本三文鱼进口在16万吨,台湾进口量在8500吨左右。如果包含这些国家和地区,潜在市场空间将扩展数倍。


2.三文鱼价格猜想。因为公司三文鱼还未开始销售,对于价格尚没有一个定论。但我们可以拿大洋洲的大西洋三文鱼价格和美洲、欧洲的大西洋三文鱼价格进行对比,对价格进行测算。而以大洋洲为参照理由在于大洋洲三文鱼养殖从80年代末开始,当时欧洲三文鱼产量已经达到40万吨,以人口和消费空间测算比较吻合,情况最为贴近。


当大洋洲大西洋三文鱼养殖开始出产时,价格对美洲、欧洲的比率在2.0-2.5之间。简单折算到今天,则价格在12美元左右。另外需要表明的是现在我国正处于增长方式改革、促进消费的时点以及我国人口数量远超大洋洲等因素,我国新出大西洋三文鱼(Marine)价格理应有一定的溢价。价格区间在80-100元/千克之间。


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