新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

深发展A:业绩高增长 未来资本无忧

2012-03-09 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

业绩概述。2011年公司实现营业收入296.43亿元,同比增长64.94%;归属上市股东净利润102.79亿元,同比增长64.55%;基本每股收益2.47元;期末每股净资产14.31元。


拟不进行现金股利分配,也不进行公积金转增股本。


合并报表范围变化,助推规模扩张和利润增长。2011年7月,公司获得平安银行90.75%的股权,成为其控股股东。1)、规模方面。报告期末的资产负债表为合并后的,而期初的仍为母公司单体数据。期末资产总额1.26万亿元,较年初增长73.01%;存款总额8508亿元,较年初增长51.15%;贷款总额6206亿元,较年初增长52.35%;其中平台贷款余额509.36亿元,占比为8.2%。母公司资产总额同比增长35.83%,存款同比增长13.80%,贷款总额增长15.34%。期末母公司存贷比为73.49%,较期初提高0.88个百分点。2)、净利润方面。2011年净利润包含平安银行自购买日至报告期末的净利润,以及相应的调整项目,而上年同期均为母公司当期的净利润,并未合并报表。2011年母公司净利润91.82亿元,同比增长46.98%。2011年公司净息差2.53%,净利差为2.37%,其中母公司净息差为2.54%,同比提高5个基点;净利差为2.38%,同比下降3个基点。


不良贷款余额有所提高。期末公司不良贷款余额32.95亿元,较年初增加9.28亿元,增长39.21%。其中,并购平安银行带来不良贷款5.57亿元,母公司单体新增不良贷款3.71亿元,第三季度和第四季度母公司不良贷款环比分别增加1.28亿元和6.37亿元;期末公司不良贷款率0.53%,拨备覆盖率320.66%,保持了较低的不良贷款率和较高的拨备覆盖率;期末公司拨贷比为1.70%,离2.50%的监管目标仍有一定的距离。


计划再融资,未来资本无忧。报告期内公司在银行间市场发行36.5亿元混合资本债券,期末资本充足率为11.51%,核心资本充足率8.46%。考虑到目前的再融资计划,未来公司资本无忧。1)、计划以16.81元/股的价格向中国平安发行数量不少于8.92亿股,但不超过11.90亿股,募集资金150-200亿元,中国平安将以现金认购本次发行的股票。按照2011年末加权风险资产总额简单计算,此次增发可提高公司资本充足率和核心资本充足率1.89-2.52个百分点;2)、同时计划拟在3年内分次发行金融债券,发行总额不超过300亿元人民币。


盈利预测和投资评级。按照公司目前51.23亿股总股本计算,预计2012-2013年的可实现全面摊薄每股收益2.52元和2.98元,按照最新收盘价17.03元计算,对应的动态市盈率分别为6.76倍和5.71倍,市净率分别为1.01倍和0.86倍,维持“增持”投资评级。


风险提示。公司拨贷比较低,未来存在拨备计提压力;非公开增发尚需银监会、证监会等监管机构的核准。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04