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日常消费品:关注估值修复 看好二线白酒

2012-03-02 类别:行业研究 机构:民族证券 研究员:刘晓峰 赵大晖

[摘要]

行业指数走势弱于大盘。


酒鬼酒、沱牌舍得等潜力股快速上涨,需要时间消化其估值压力;二线白酒有望接过其接力棒,成为白酒板块“领涨“的生力军。


推荐二线白酒(古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖和洋河股份)和雏鹰农牧。


一、三线白酒强劲上涨以酒鬼酒为代表的三线白酒继续强劲上涨。截止到2月底,酒鬼酒、沱牌舍得明显跑赢行业指数。


二、二线白酒有望接过三线的接力棒两大因素支撑二线白酒的上涨。


三线白酒需要时间消化其高估值压力。经过本轮上涨,三线白酒大都接近甚至突破前期高点,即使考虑其高速增长,其估值压力也偏大,制约了其进一步上涨。


两会期间,一线白酒有可能要继续承受“舆论”压力。2011年底各地召开的两会对一线白酒提出了很多质疑,即将召开的全国两会也很有可能继续发出“质疑”;即使有良好的业绩作为支撑,也难以化解短期的舆情压力。


与三线白酒相比,二线白酒估值较低,业绩弹性也相对较大。目前白酒行业的中高价位产品的市场还处于持续拓展之中,升级换代将会提升二线白酒企业业绩增速,整体估值水平有一定的吸引力。


三、关注三月份的三件大事1、即将召开的全国两会2011年底各地两会对高档白酒的“关注”,极有可能在3月份召开的全国两会中继续被“关注”。高档白酒终端价格一路飙升,引发社会对白酒消费的关注,尤其是媒体云集的两会期间,关注度有可能进一步提高,弱市情形下容易被负面解读。


2、315消费者权益日即将来临每年315晚会都会都会曝光一些损害消费者权益的企业和案例。由于我国食品安全隐患相对较多,且消费者对食品安全存在着诸多“不满”;一旦中招,风险难以转移。


3、全国春季糖酒会全国春季糖酒会将于3月下旬在成都召开。各大酒类生产企业将再次聚会成都,披露2011年产品销售情况,规划2012年业务目标,我们也将跟踪各上市公司的相关数据,判断其对2012年业绩的影响。


三、3月份投资建议1、二线白酒推荐品种:古井贡酒(000596)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)。


推荐理由:(1)估值修复(三线白酒已经处于历史相对高位,比二线白酒估值水平明显偏高);(2)两会召开在即,对一线白酒有一定的打压;(3)二线白酒的业绩弹性相对较大。


2、雏鹰农牧推荐理由:(1)生猪(尤其是仔猪)价格高位运行;(2)一季报业绩有望超越市场预期。

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