新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

建发股份:贸易+地产继续高歌猛进

2012-04-11 类别:公司研究 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

2011年业绩概述:公司实现营业收入802.54亿元,同比增长21.42%;营业利润36.17亿元,同比增长27.47%;归属母公司所有者净利润22.5亿元,同比增长28.25%;基本每股收益1.01元/股。分配预案为每10股派发现金红利1元。


业绩增长源于地产结算收入及投资收益大幅提升。公司主营业务为供应链运营及房地产开发,大股东为隶属于厦门市国资委的建发股份。2011年公司业绩大幅增长的主要原因在于:1、地产结算收入大幅提升。2011年公司地产项目进入集中结算期,地产业务账面确认销售面积78.68万平米,账面确认销售收入71.77亿元,分别同比增长228%和189%,地产业务收入占本期总营业收入的比重从去年的7.47%提升至9.76%。2、投资收益增加。公司于报告期内转让了旗下上海长进置业等子公司股权以及部分金融资产,共实现投资净收益6.14亿元,同比增长612%,扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为18.77亿元,同比仅增长3.62%。


供应链运营进出口业务增长较快。公司供应链核心业务为7+2+1,即7项工业品、2项消费品和综合物流服务业务,2011年共实现营业额721亿元,同比增长20%,其中国际贸易额50.7亿美元,同比增长33%。


地产销售高增速,拿地力度不减。2011年公司共实现签约销售面积93万平米,签约销售总收入95.78亿元,分别同比增长89.80%和135.91%,由于良好的销售,截至2011年末公司尚余预收账款104.60亿元,其中63.21亿元为预售房款,业绩保障度较高。扩张方面,2011年公司继续扩大全国布局版图,共新增土地储备逾100万平米,新增储备占现有500万平米储备20%以上,逆势扩张速度较快。


资金压力增大。截至2011年末公司持有货币资金38.13亿元,较年初增长43.64%,为短期借款+一年内到期非流动负债的32%,短期偿债压力较大。扣除预收款项后的真实负债率为61%,高于行业平均水平。


五年发展规划编制远大愿景。公司2010年制定了《2011-2015年发展规划》,提出了远大的愿景:在2015年供应链运营业务主要指标翻番,并成为国内领先的供应链运营商以及中国知名的房地产运营商。从公司2012年经营目标来看略显保守,计划实现营业收入750亿元,比2011年略减6.5%。


盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为1.16元和1.37元,以昨日收盘价7.88元计算,对应的动态市盈率分别为7倍和6倍,具备估值优势,公司的供应链业务发展迅速,资产消耗少,盈利能力强,公司地产业务项目储备丰富,布局合理,销售良好,此外,海峡西岸经济区的建立也将对公司经营形成巨大的推动作用,维持公司“买入”的投资评级。


风险提示:大盘系统性风险和房地产调控政策风险;项目销售和开发进度可能不达预期

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04