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股票首页 > 研究报告

张化机:Q1业绩低于预期 政策或成催化剂

2012-04-24 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:彭民

[摘要]

事件:公司发布1季报,1-3月实现营收3.03亿元,同增24.33%;归属于上市公司股东净利润0.21亿元,同增5.68%。基本每股收益0.07元。


点评:


一季度业绩低于预期,费用率攀升公司一季度业绩低于预期,综合毛利率25.24%,同比上升2.48个百分点,三费率17.12%,同比上升4.04个百分点,其中管理费用和财务费用分别比年同期上升1.49和2.56个百分点。


煤化工十二五科技规划预计将重点扶持煤制天然气技术应用煤化工十二五科技规划即将发布,据悉十二五期间国家将重点扶持煤制天然气技术应用,并相应扩大试点范围。据我们煤制气专题报告分析,十二五期间我国煤制天然气产业投资至少带来450亿的压力容器市场,公司作为煤化工行业核心设备供应商,巨大的市场需求助公司业绩高增长。


积极布局新疆,订单承接上极具想象空间公司与中科合成油工程有限公司合资成立的控股子公司预计半年将建成试产,中科合成油参股股东包括神华、潞安、伊泰和徐矿,4家煤炭企业布局新疆的煤化工投资总额超2000亿,公司以合资公司为依托,在煤化工设备订单承接上未来想象空间巨大。


在手订单充足,募投产能释放,产业链一体化助盈利能力提升2011年底公司存量订单近20亿,6万吨重型项目今年产能加速释放,预计优化产品结构的同时有助盈利能力提升;公司成立封头公司、收购江南锻造,整合上游预计会使毛利率提高1-2%;下游重件码头2季度投产后,除在非标产品订单承接上更具优势,且每年将贡献2000万元净利。


盈利预测与估值我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.74、0.98和1.25元,对应的PE为17、12和10倍,维持公司“买入”评级。


※风险提示经济增速放缓致下游投资不达预期,煤化工产业政策严于预期

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