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2012年一季度基金持有金融股变化情况分析

2012-05-11 类别:其他 机构:天相投顾 研究员:石磊

[摘要]

事件描述:


全部基金已经公布完2012年一季度报告,我们据此比较基金2012年一季度末和2011年四季度末持有的金融股变化情况。(除第1段总体分析外,其余部分均以基金公司四季度报告披露的前10大持股数据为根据。一些市值小或者基金持有少的股票,不在基金前十大重仓股中,因此可能带来分析误差。)评论:


1.总体来看,金融、保险业(证监会行业分类)依旧处于低配状态,但与上年四季度末相比低配幅度略下降。截至2012年一季度末,基金公司持有的金融、保险业市值合计为2250.38亿元;金融、保险业流通市值占A股流通市值的比例为23.82%,较2011年四季度末下降0.2个百分点;基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为17.30%,较2011年四季度末提高1.28个百分点。按此计算,2012年一季度末金融、保险业低配6.52个百分点,低配比例为仅次于采掘业的第二高的行业,但低配幅度较上年四季度末下降1.48个百分点。


2.银行股方面:截至2012年一季度末,基金公司持有的16家银行市值合计1610.13亿元,较上年末下降3.57%。银行业流通市值占A股流通市值的比例为17.60%,较2011年四季度末降低0.24百分点;基金持有的银行业市值占基金全部持股市值的比例为7.81%,较2011年四季度末提高0.35个百分点。按此计算,2012年一季度末银行业低配9.79个百分点,低配幅度上年末提高0.1个百分点。从基金持股占流通A股占比来看:1)、截至2012年一季度末,基金持股占流通A股比例超过10%的有深发展A(13.18%)、兴业银行(11.27%)、浦发银行(11.97%)和招商银行(12.27%)四家。2)、与2011年四季度末相比,2012年一季度16支基金重仓持有的银行股中,有6家银行得到了增持,1家持平,其余9家遭到减持。其中,深发展A(0.8个百分点)、兴业银行(0.66个百分点)和浦发银行(0.51个百分点)3家银行提高超过0.5个百分点;华夏银行、南京银行和农业银行占比下降较大,分别下降4.4个百分点、2.82个百分点和1.63个百分点。已披露的上市公司2011年年报及2012年一季报显示,16家上市银行2011年共实现营业收入2.23万亿元,同比增长27.22%;实现归属于母公司净利润0.88万亿元,同比增长29.17%。其中,深发展、民生银行、南京银行三家银行收入增速排名三甲,分别达到64.48%、50.39%和40.66%;深发展、民生银行、华夏银行三家股份制商业银行利润增速最高,分别为63.57%、58.81%和53.97%。2012年一季度共实现营业收入6381.81亿元,同比增长20.63%;实现归属母公司净利润2725.82亿元,同比增长19.73%。其中,深发展、兴业银行和民生银行收入增速排名前三,分别达67.22%、65.03%和45.92%;利润增速方面,兴业银行、民生银行和深发展排名靠前,分别达58.74%、47.70%和45.92%。2011年银行股业绩增长较快,预计2012年银行股的业绩仍有望保持18%左右的增速。按照最新收盘价计算,多数银行2012年的PB在1.16金融行业倍左右,2013年PB在0.99倍左右,估值仍然较低。稳定的业绩增长,相对较低的估值使得银行股的估值修复有望继续,而汇金公司持股的大型银行分红比例的下降,将有助于银行通过利润留存补充资本金,从而减轻市场对银行融资的担忧,同时考虑到银行中间业务发展较快,以及规模扩张等积极因素,因此维持银行业“增持”的投资评级。


3.保险股方面:截至2012年一季度末,基金公司持有的4家保险公司市值合计290.55亿元,较上年末增长8.46%。


保险业流通市值占A股流通市值的比例为3.02%,较2011年四季度末减少0.99百分点;基金持有的保险业市值占基金全部持股市值的比例为2.23%,较上年末减少0.16个百分点。按此计算,2012年一季度末银行业低配0.79个百分点,低配幅度较上年四季度末降低1.14个百分点。从基金持股占流通A股占比来看:与2011年四季度末相比,新华保险、中国平安得到增持。


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