长春经开：长春经开（600215） 资产减值损失冲回使前三季度少量盈利

2009-10-29 类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：王逸峰 石磊

[摘要]

公司三季报点评2009年前三季度业绩概述：公司2009年1-9月份实现营业收入13164万元，同比增长17.84%；营业利润3301万元，而去年同期为亏损3793万元；归属母公司净利润1046万元，而去年同期为亏损2717万元；每股收益0.029元。第三季度，公司实现营业收入2589万元，同比增长76.92%；净亏损1620万元；每股收益-0.045元。

公司基本面概述：公司有四大主业，包括热力产业，城市基础工程承建产业，以会展业为主的现代服务业，及以一级土地委托开发为依托，一二级开发联动的房地产业。其中房地产业务为以政府补偿金为营业外收入的土地委托开发。

资产减值损失冲回使前三季度少量盈利：前三季度，公司综合毛利率为11.8%，而期间费用率高达60.5%。主业盈利能力较差。前三季度利润为正，主要得益于资产减值损失冲回1.01亿元，约为税前利润的3倍。冲回部分为长春经济技术开发区管委会应收款。该收益为一次性收益。

目前公司享有临港经济区玉米工业园区17块共223万平方米建设宗地的一级开发权。但由于政策多变，开发进展和收益情况存在较大不确定性。

扣除非经常性损益后，公司已连续第6年亏损。今年公司计划盈利500万元，约合每股收益0.014元。因现有业务盈利能力较差，土地开发业务政策不确定性较大，我们认为公司吸引力不大。

2诚信源于独立，专业创造价值公司研究/三季报点评www.txsec.com天相投资顾问有限公司投资评级说明判断依据：

投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明报告所引用信息和数据均来源于公开资料，天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有，为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。未经天相投顾书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。天相投顾保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

天相投资顾问有限公司北京富凯地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座701室电话：010-66045566传真：010-66573918邮编：100140北京新盛地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层电话：010-66045566；66045577传真：010-66045500邮编：100140北京德胜园地址：北京市西城区新街口外大街28号A座五层电话：010-66045566传真：010-66045700邮编：100088上海天相地址：上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座电话：021-58824282传真:021-58824283邮编：200120深圳天相地址：深圳市福田区振中路中航苑鼎诚国际大厦2808室电话：0755-83234800传真：0755-82709089邮编：518041山东天相地址：济南市高新区华龙路1825号嘉恒商务大厦A座1005室电话：0531-88162375传真：0531-88162317邮编：250100投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅1买入>15%2增持5---15%3中性(-)5%---(+)5%4减持(-)5%---(-)15%5卖出<(-)15%