浙江广厦：浙江广厦（600052） 短期业绩受制于项目开发进度缓慢

2009-10-31 类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：石磊

[摘要]

2009年前三季度净利润亏损0.12亿元。公司2009年1-9月份实现营业收入10.15亿元，同比下降32.6%；营业利润0.27亿元，同比下降88.2%；归属母公司净利润亏损0.12亿元，去年同期盈利1.81亿元；实现每股收益-0.014元。

公司基本面简介：公司位于杭州、控股股东为广厦控股、实际控制人楼忠福。公司主营房地产开发、项目主要分布于杭州、东阳、南京、西安、重庆等地。

公司业绩分析：公司前三季度净利润大幅下降（亏损0.12亿元），主要原因在于：营业收入下滑（这是最核心的因素）、费用率上升和所得税率大幅提升。

公司前三季度营业收入同比下滑32.6%，主要原因在于公司报告期内可结算资源较少。

公司前三季度费用率为20.0%，同比上升5.8个百分点，主要原因在于期间费用相对刚性和收入规模大幅下滑。

公司前三季度所得税率为137.8%，主要原因在于递延所得税费用增加。

公司储备情况：公司的项目储备较为丰富，未来发展潜力较好，主要项目如下：

在重庆有两个项目：广厦城、御景龙庭；在南京有两个项目：邓府巷、碑亭巷；在杭州有三个项目：天都城、南岸花院、戈雅公寓；在西安有一个项目：滨河花园；在东阳有两个项目：江南紫荆花园、白云街道。

公司在西安、杭州和重庆等地尚有部分已竣工、但未售的房源。公司还有三个2009年度非公开增发投资项目。

公司2009年度公开增发预案：公司拟发行不超过1.8亿股、募集资金不超过12亿元，投向三个项目：杭州天都丽舍花园、东阳新天地、西安水岸东方二期。

公司有以下两点值得我们关注：1）、报告期末预收款项余额为45.16亿元，比年初增长25%，未来业绩有保障。2）、公司项目储备丰富；3）、公司资产负债率较高、财务风险较大。