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信息科技:光通信领衔国家宽带战略

2012-06-13 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:侯利

[摘要]

报告关键点:


2012年运营商支出向传输网倾斜,直接利好光通信行业“十二五”规划将光纤宽带网络推进工程作为重点推进工程,较高的行业景气度有望持续整个“十二五”期间报告摘要:


驱动因素之一:移动互联网数据激增。以智能手机、平板电脑为代表的各种耗流量移动终端的持续增长使得移动数据流量呈现滚雪球效应,2016年的移动数据流量将比2011年增长近30倍,移动数据网络的承载能力面临越来越严峻的考验,移动回传网络扩容成运营商首要任务。


驱动因素之二:国家宽带战略。我国拥有全球第一大的网民群体,享受的是全球第90位的网速,网络质量远远落后于欧美以及日韩等国家。究其症结,不是我们没有发展,而是我们发展的太慢,因此有必要将宽带建设上升到国家战略层面,切实提高我国的网络基础设施水平。通信业“十二五”规划明确将实施国家宽带战略,并将光纤宽带网络推进工程作为重点推进工程,突显出光通信对于“宽带中国”战略的核心作用。


激增的数据流量与国家宽带战略双重压力驱动运营商加大传输网络投资额度。


中国联通和中国移动2012年用于传输网络的支出预算分别达到了256亿和343亿,分别同比增长66.13%和48.48%,增幅超出了市场的预期。联通和移动加大对传输网络的投资主要是出于移动回传网络扩容的需要。传输网支出提升直接受益的板块是光通信,再加上宽带中国战略的不断落实,我们预计未来两年光通信板块会保持较高的景气度。


光通信行业分为光通信设备、光纤光缆、光器件和配套设备四个子行业。(1)光通信设备行业集中度较高,国内市场基本被华为、中兴通讯、烽火通信以及上海贝尔垄断,国内市场规模在300亿元以上,全球市场规模在1,000亿美元左右,行业增速不高,机会主要是看市场份额的提升。(2)光棒是光纤光缆制造的核心原材料,目前国内大部分厂商无法实现自给自足,约有70%左右的光棒需要进口。亨通光电目前具备350吨的光棒产能,未来计划扩充600吨的产能,达产后基本上实现光棒的自给自足,竞争优势较为突出。(3)光器件是光通信设备的上游行业,行业集中度较低,受益于国内光通信设备制造商的良好表现,光迅科技以及昂纳光通信等光器件企业开始崛起。目前光迅科技处于停牌状态,预计极有可能是WTD资产的注入或重组,如果进展顺利,将有助于光迅科技迅速提升其在有源器件市场的地位。(4)随着国家宽带战略的落实,三大运营商2012年光纤覆盖计划陆续出台,中国电信计划新增FTTH覆盖家庭超过2,500万户,中国联通新增FTTH覆盖家庭超过1,000万户,中国移动计划新增FTTH覆盖家庭超过180万户,FTTH的大规模覆盖将催生对ODN产品的大量需求。


投资建议:


建议重点关注鹏博士、星网锐捷、烽火通信,亨通光电,光迅科技以及日海通讯。


风险提示:


欧债危机导致欧洲运营商资本支出不达预期的风险;欧美国家贸易保护行为给中国的通信设备商带来的风险;国内光通信市场竞争加剧的风险。


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