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卫宁软件:订单快速增长 品牌效应不断增强

2012-10-25 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 侯利

[摘要]

报告关键点:


业绩略超预期市场推广见成效,新签订单快速增长承建项目得到认可,品牌效应不断增强报告摘要:


业绩略超预期。2012年前三季度公司实现营业收入1.68亿元,同比增长49.15%;实现净利润3365.53万元,同比增长24.81%,EPS0.31元。第三季度单季实现营业收入7493.55万元,同比增长85.08%,实现净利润1492万元,同比增长59.14%,EPS0.14元,略超过我们的预期。


市场推广见成效,新签订单快速增长。前三季度,公司新签订多个金额100万元以上医疗卫生信息化项目合同,客户包括上海市金山区卫生局、上海交通大学附属第六人民医院、内蒙古自治区医院、广州市卫生局、合肥市卫生局、常州市第一人民医院、金坛市卫生局等,该类合同总金额约15,084万元,比上年同期增长约1倍,相比二季度增长也近1倍。


承建项目得到认可,品牌效应不断增强。近日,公司独家承建的金坛市区域卫生信息化建设项目二期顺利完成。公司在江苏省内成功打造了一个区域卫生信息化样板项目,得到了江苏省卫生厅的充分认可,同时江苏省的基层医疗卫生信息化推进会在金坛召开,预示着金坛市区域卫生信息化工程作为全省的卫生信息化示范格局已经形成,为公司后期在江苏省内的业务拓展奠定了坚实的基础。此类项目的成功彰显了公司强大的核心竞争力,行业龙头地位日益稳固。


公司处于快速扩张期,费用率仍将维持高位。前三季度公司的销售费用率和管理费用率分别比去年同期上升了7.3和2.73个百分点。公司正处于快速扩张期,未来将在更多的地区设立区域研发中心,并开展营销服务体系的建设,构筑全国性的销售服务体系,实现客户的近距离本地化服务。因此,我们预计短期内公司的销售和管理费用率仍将维持高位。


盈利预测与投资建议:公司在手订单充裕,业绩增长确定性高。我们维持公司2012、2013年0.58和0.84元的盈利预测,维持“增持-A”评级和25.2元的目标价,对应2013年30倍PE。


风险提示:行业竞争进一步加剧,新技术、新需求带来的不确定性。

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