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电气设备:节能改造和分布式接入成为配网的新亮点

2012-12-10 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:邢志刚 张帅

[摘要]

投资建议行业策略:在主干网络架构完成建设以后,我们认为电网投资已经显现出两大结构性转变,即投资正由输电网转向配电网、由一次设备转向二次设备。在这条思路下,我们认为未来投资机会将更多的出现在配网段的新增投资上。根据我们对各个子环节的梳理,我们认为明年新增的亮点将会出现在三大子环节:配网节能改造、智能化以及分布式电源建设;推荐组合:我们建议关注思源电气、置信电气;行业观点大发电设备、输电一次设备景气度继续受到用电需求增速下滑的抑制:在去工业化过程中,用电弹性将出现下滑,导致用电量增速下滑幅度将大于GDP增速。由于目前利用小时数处于偏低水平(预计火电全年在5100小时),使得发电设备的扩产动力不足。同时在完成电网基本网架建设后,输电一次设备景气度基本已经告一段落。唯一的不确定的看点在于持续低于预期的特高压建设是否在明年会再次形成一时脉冲;即便需求受到抑制,作为政策性投资的电网投资不会大幅下滑,电网公司必会寻求新的投资点。我们认为配网节能改造、分布式以及智能电网建设是明年值得重点关注的方向;财政和产业政策形成合力推动配网节能改造:从今年国网布局非晶合金产业链的动作来看,明年国网战略性的推动配网非晶合金变压器的节能改造是可以预期的。同时在财政政策上,非晶合金变压器也已经被列入发改委、工信部、财政部的节能产品惠民工程补贴列表。在国家电网第七批招标也开始采购了10,000台10kV非晶合金变压器。我们认为该子行业明年是有望形成市场合力的方向;另一重要的转变在于国网对分布式的态度,近期国网《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》明确了对分布式的积极态度,后续国网还将推出《分布式光伏接入系统典型设计》等具体化措施,配合发改委、财政部的财政补贴也将逐步落实。在此拉动下,我们认为无功补偿(SVG)、储能、潮流控制和保护二次设备有望受益;继续看好二次设备环节:我们认为国网推动二次设备的最大逻辑在于提升对整体电网的控制,实现管理架构扁平化的转变。那么在三集五大的战略下,智能电网建设将是最为主要的实现路径。在2012年我们已经看到了配网自动化、变电智能化建设向深度和广度推进,这个方向预计将在2013年得到延续。同时轨道交通在项目集中审批后,明年有望迎来对信号系统等二次设备的招标需求。另外在科东注入国电南瑞后我们将期待看到新一轮围绕大调度和备调建设。


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