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地产:市场或先扬后抑 投资要提前布局

2012-12-21 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


更紧政策或出台:经济结构转型和供需关系不允许房地产政策放松,宏观经济环境改善坚定政府调控决心;房价上涨过快或使限购限价政策向二三线城市发展;房产税将加快推进。


宏观经济政策有利于刚性需求释放:积极财政政策将有效促进中小企业和服务业发展,加快城镇化进程,产生大量房地产刚性需求;财政支出向教育、医疗、社保等方面倾斜将不断完善我国的社保体系,这将解决老百姓的后顾之忧,有助于房地产刚性需求的释放;2013年国内流动性仍会比较宽松,这也对房地产需求释放产生积极影响。


城镇化将使房地产需求长期稳定释放:我国城镇化至少还有10年的高速发展期;服务业发展提速催生更多房地产需求;户籍制度改革有助于房地产需求释放;城镇化质量提高有助于房地产需求释放。


行业趋势预判:投资前低后高小幅增长;房地产销售前高后低;房价先扬后抑。


行业评级:行业分化加速,大中型公司市场份额继续提升;业绩提前锁定,行业毛利率也将提升;估值处于行业和历史低位,维持行业“看好”评级。


投资策略:上半年超配城镇化概念股,标配行业龙头,投资组合:荣盛发展、中南建设、招商地产、保利地产;下半年超配行业龙头,标配业绩锁定性强的二线龙头,投资组合:万科A、保利地产、招商地产、金科股份。


投资风险:房价上涨较快倒逼更严厉政策出台风险;A股市场风险。


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