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核心配置低估值 适当增配稳增长

2013-01-14 类别:其他 机构:民生证券 研究员:闻群 王静进

[摘要]

上周A股市场震荡盘整:上周A股市场震荡盘整,全周上证指数下跌1.49%收于2243点。23个申万一级行业13涨10跌,其中前期领涨的房地产、金融服务等周期板块回调,而以医药生物、信息设备、电子为代表的成长板块逆势上涨。从风格上看,小盘成长涨幅居前。


各类型基金业绩表现:开放主动偏股型基金:整体加权上涨0.02%,医药消费主题基金领涨。重配医药生物、食品饮料等稳增长的成长板块逆市上涨。而前期领涨的高仓位、重配房地产、金融服务等周期板块的基金在短期市场回调过程净值缩水也较为明显。开放指数型基金:创业板及中小板指数基金涨幅居前。债券型基金:268涨5平13跌,整体加权上涨0.31%。货币市场基金:上周平均年化收益率大幅回落至2.86%。QDII基金:整体上涨2.82%,大中华和亚太新兴市场基金表现突出。传统封闭式基金:简单平均隐含收益率为7.73%。


分级基金:市场回调,B类份额内部表现分化显著。


基金投资策略:核心配置低估值,适当增配稳增长我们认为市场阶段性上涨的基础仍在,短期市场仍有望延续反弹行情,但经过前期大幅上涨后的周期板块内部将出现分化,与此同时部分调整到位的消费板块估值有望得到提升。


偏股型基金配置方向:核心配置低估值,适当增配稳增长。一方面,以房地产投资、建筑建材等周期板块估值较低具有较高安全边际,且新四化建设短期仍以投资拉动,现阶段来看上述板块具有确定的阿尔法收益。另一方面,以食品、医药、商贸为代表的消费服务板块以其增长的确定性将继续受到市场认可;汽车、家电等消费板块在房地产链条的支撑下有望上涨。投资者可精选历史业绩良好,管理人投资管理能力突出,且重配低估值蓝筹板块基金作为核心配置,同时逐步增加集中持有食品、医药等成长性确定行业的基金。


固定收益品种配置策略:继续关注可转债基金,农历春节前仍可重点配置货币基金。随着股市行情的回暖,激进型投资者可重点关注受益正股价格上涨的可转债基金。农历春节前后,资金需求旺盛局面有望再现,我们依然建议投资者重点配置兼具流动性以及稳健收益的货币市场基金,分享货币基金岁末年初净值阶段性大幅走高所带来的收益。


封闭式基金配置策略:重点关注选股能力并结合折价优势精选封基。


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