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银河证券:食品价格继续攀升

2013-01-21 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英

[摘要]

上周发布了2012年我国的宏观经济数据。数据显示,四季度我国GDP增速回升至7.9%,在政府投资的对冲下,经济在三季度末企稳后有限回升。2012全年GDP增长7.8%,预计2013年经济增速与此相当。


预计新一届政府的政策思路将走“中间路线”,实施“稳中待进”。


既不会大幅刺激投资以维持高增速,也不会大幅推动改革去调经济结构。


上周人民银行以利率招标方式开展了2次100亿元14天期逆回购操作,最终公开市场实现净回笼资金700亿元。元旦以来,央行已连续三周净回笼,但无碍资金面宽松,逆回购操作力度也明显减弱。


虽然春节期间备付需求面临上升,流动性有一定压力。但18日央行公告称,从即日起启用公开市场短期流动性调节工具(Short-termLiquidityOperations,SLO),作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。这意味着春节期间流动性的短期波动将会得到有效熨平。SLO的启用意味着回购操作的常态化。将提高公开市场操作的灵活性和主动性,促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。此举将完善我国公开市场操作机制,向“健全金融市场基准利率体系,改进银行间的利率形成机制”迈进了一步。虽然SLO明显利于平抑流动性的短期波动、稳定市场资金面预期,但对长期的流动性难以产生趋势性影响。


2013年第二个星期,农产品价格由于春节临近继续回升。我们以商务部食用农产品零售价格为物价观测对象,12月以来,蔬菜价格大幅上涨,其他农产品如鸡蛋、水产品、食用油和粮食等都出现上涨,而在CPI中影响比较大的猪肉价格也出现了加快上涨的态势。1月初蔬菜价格继续大幅上涨,原因一是天气变冷,各种食品存储运输成本加大;二是春节临近,每逢春节消费会集中爆发,导致农产品价格节日性上涨。上周蔬菜上涨幅度虽然有所下降,但是猪肉上涨速度加快,预计在春节之前,猪肉会保持此上涨幅度,而蔬菜会继续上涨,这样春节之前农产品价格下降可能性很小。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类今年最后一个星期拉高食品CPI约0.56个百分点,按照食品在CPI中比例,上周食品价格拉高CPI约0.18个百分点。


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