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万科A:销售继续高增长 土地市场态度积极

2013-02-06 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


销售继续保持高速增长。2013年1月公司实现销售面积161.1万平方米,同比增长35.38%,环比增长37.93%;销售金额190.7亿元,同比增长56.31%,环比增长35.54%。1月份公司销售面积和销售金额继续保持高速稳定增长。


销售均价环比下降1.73%。公司1月份销售均价11837元/平方米,同比上涨15.46%,环比下降1.73%。公司1月份销售均价略有下降。


继续增加土地储备。1月份公司新增8个项目,建筑面积316.95万平方米,总地价款93.97亿;权益建筑面积256.31万平方米,公司需支付权益地价款78.98亿,8个项目平均楼面地价2965元/平方米,较上月下降16.41%。1月公司继续在东部经济发达地区布局。


投资评级:公司12-14年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按2013年2月5日公司收盘价12.33元,公司12-14年PE分别为9x、7x、6x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.17元/股,按2月5日股价超出10.38%,考虑到公司的行业地位和目前市场状况,我认为公司目前RNAV折让水平比较合理,维持公司“增持”评级。


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