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均衡配置价值与成长风格基金

2013-02-22 类别:其他 机构:民生证券 研究员:闻群 王静进

[摘要]

上周A股市场大幅回调:全周上证指数下跌4.86%收于2314.16点,23个申万一级行业除食品饮料、医药生物、电子行业逆市上涨外其余行业均有不同程度回调,小盘指数相对抗跌。


各类型基金业绩分析:纳入统计的561只开放主动偏股型基金净值46涨8平507跌,加权平均下跌2.95%。集中持有食品饮料、医药生物等稳增长行业的基金表现相对较好,市场深度回调中保本型基金表现也相对较好。小盘成长风格指数表现相对抗跌。债券型基金:整体微幅收涨0.07%,纯债型基金表现稳健。货币市场基金:上周平均年化收益率攀升至7.03%。QDII基金:10涨3平57跌,整体加权下跌1.05%。


传统封闭式基金:简单平均隐含收益率小幅攀升至8.45%。分级基金:


跟踪成长风格指数的B类份额净值相对抗跌。


基金投资策略:适度稳健,均衡配置价值与成长风格我们认为市场短期面临回调压力,但支撑市场中长期向好的基本面没有改变。地产调控以及数据真空期将对市场造成扰动,但在新四化建设的大背景下政策红利预期释放仍利于中期市场向好。


偏股型基金配置方向:均衡配置价值与成长风格基金。建议投资者适度稳健,均衡配置价值风格基金以及在稳增长兼顾防御与成长的消费板块的成长风格基金。一方面,以金融服务、建筑建材等周期板块估值较低具有较高安全边际,但国五条的出台以及地产调控靴子落地前以房地产、建筑为代笔的周期板块难以延续前期强势。另一方面,以医药生物、食品饮料代表的消费服务板块以其增长的确定性将继续受到市场认可。投资者可精选历史业绩良好,管理人投资管理能力突出,且重配低估值蓝筹板块基金作为核心配置,同时适当增配集中持有食品、医药等成长性确定行业的基金。


固定收益品种配置策略:关注重配中低评级信用债的基金。年初以来,较为宽松的资金面以及机构配置性需求旺盛影响下,债市走势平稳。


但在上周央行重启正回购操作,单周净回笼资金910亿元,致使资金利率小幅走高。在此背景下,建议投资者继续关注重配中低评级信用债的债券基金。稳健型投资者继续以分级债基A类份额、理财债基等固定收益类品种作为核心配置以获取绝对收益。


封闭式基金配置策略:继续关注到期概念传统封闭式基金。


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