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南海发展:南海发展(600323) 水价调整点评 维持买入评级

2010-01-07 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:赵乾明 张帅

[摘要]

事件:南海发展公告水价调整南海发展公告:佛山市南海区人民政府发布《关于水资源费调整征收方案的批复》和《关于调整我区污水处理费和自来水价格的批复》。


公司水资源费征收标准从0.022元/立方米调升至0.12元/立方米,2009年4月至12月,公司因此增加成本2402万元。


其中2009年4月至9月间公司上交的水资源费,以水改专项资金的形式再补贴给公司,2009年12月29日,公司收到补贴款1026万元。


公司趸售水价适当上调,其中趸售镇级自来水公司提高0.135元/立方米,趸售村级自来水公司提高0.2元/立方米。


公司直供水价自2010年1月起上调,其中居民水价调整为1.55元/立方米,非居民水价调整为1.80元/立方米,特种用水为2.30元/立方米。


子公司九江自来水、罗村水务自2010年1月起上调终端销售价格,其中九江:居民用水调整为1.65元/立方米、非居民水价调整为1.85元/立方米、特种用水为2.35元/立方米;罗村:居民用水调整为1.75元/立方米、非居民水价调整为2.20元/立方米、特种用水为2.70元/立方米。


我们的点评与分析水价调整符合预期我们在2009年三季报点评中指出:南海区于9月举行了水价听证会,拟通过水价调整来弥补水资源费增加带来的成本上升;通过水价调整转移水资源费上升带来的成本压力将是大概率事件。


公告指出:此次调整除弥补水资源费上涨带来的成本压力外,也将原来的水池清洁、二次加压、水损耗分摊、一户一表改造等费用纳入水价成本。


南海区一户一表改造工程刚刚开始,据电话调研结果,每户改造平均成本约1000元,该项工程的进度决定了未来数年公司成本增量。


狮山镇羊房港土地评估值将大幅增厚业绩公司第六届董事会第十二次会议通过议案:授权经营层对佛山市南海区狮山镇“羊房岗”土地进行拍卖前的土地评估、土地分证等前期准备工作,并最终出售。


公司位于狮山镇“羊房岗”地段的土地由5块相连的地块组成,总面积为18.67万平方米(约280亩),规划为商住用地。


公司于2000年4月分别取得上述地块土地使用权证,有效期至2070年4月,使用权限为70年,该地块原值为5243万元,目前帐面价值为4538万元。


由于狮山镇政府已规划有博爱路、科技路两条市政道路交叉穿过该地块,占用面积约70亩,导致实际可以出让的土地面积约210亩;根据公司取得该土地使用权时签订的相关合同,公司所购土地已包含政府今后规划中需要建造的市政公共设施的用地,政府不再作任何补偿。


2009年12月5日,公司公告了该地块评估结果为42824.27万元,公司将以评估值为底线拍卖,据公司初步测算,扣除相关税费后,此次土地转让净收益将在26569.2万元或以上。


上调2010年业绩为1.23元,其中扣除土地增值后EPS为0.483元根据水价调整方案和公司未来成本增加情况,我们修改了盈利预测,2009-2011年每股收益分别为0.380元、1.230元(扣除土地拍卖投资收益后为0.483元)和0.553元。

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