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银河证券:PMI季节性回落

2013-03-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英

[摘要]

核心要点:


中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)3月1日公布了2013年2月份的官方制造业采购经理人指数(PMI)为50.1,较上月回落0.3个百分点,连续第五个月处于50以上的扩张区域。其中,新订单指数50.1,较上月下降1.5个百分点,是导致PMI下降的主要原因。目前PMI与新订单指数虽走弱,但仍在扩张区域内,生产指数51.2,仅比上月微落0.1个百分点,生产积极性仍然较高,同时库存得到消化,产成品库存和原材料库存指数分别回落0.8和0.6个百分点至49.5和46.6。预计随着节后开工率的回升,企业的新订单需求还有望加快;且库存的消化也有助于补库存生产的回升。预计短期经济还将维持弱回升格局。


2月份制造业的增长动力转换,消费类需求明显减弱,而投资类需求明显扩张,特别是前期增长乏力的中游行业。像黑色、有色金属冶炼及压延加工业、石油加工及炼焦业和化学原料及化学制品制造业,新订单加速扩张。下游制造业的需求结构也出现了明显变化,此前新订单一直收缩的专业设备制造业2月大幅扩张,指数从48.3迅速上升至60.6,铁路船舶航空航天运输设备制造业的新订单也重回扩张区域。而1月表现较好的通用设备制造业的新订单虽仍在扩张,但速度略有放缓;前期订单情况一直表现较好的交运设备和电气机械及器材制造业的新订单增速也出现了较为明显的放缓。


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