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化工:染料价格上涨 荐5股

2013-04-11 类别:行业研究 机构:西南证券 研究员:徐永超

[摘要]

内容摘要:


一季度化工板块二级市场表现大幅强于指数。一季度化工板块上涨12.56%,大幅好于上证综指(-1.77%)、深证成指(-2.27%)和沪深300(-1.16%)。本月化工子行业市场表现多数上涨。涨幅前三的子行业有纺织化学用品(49.95%)、日化(32.40%)和农药(30.74%)。


化工产品价格涨跌互现。受下游需求影响,一季度化工产品价格涨跌互现。我们跟踪的110种化工产品中,有45种产品一季度的价格上涨,16种产品价格持平,49种产品价格下降。


草甘膦供应紧张,景气度有望持续。春节后草甘膦市场供应紧张,市场上报价稀少,实际成交价从3.1~3.3万元/吨上涨至3.4~3.6万元/吨。3月草甘膦产量同比涨幅超过30%,大厂的开工率均较高,供应紧张的原因是内外贸需求旺盛,且春节前没有采购的经销商在节后集中下单。目前多数工厂的订单已排至4月底,中长期来看,环保因素将迫使一批小产能关闭,供给或将继续减少,预计二季度草甘膦景气度仍将持续。


染料价格上涨,二季度仍有提价空间。目前印染行业订单情况从2012年5月的一路下行中开始回暖,印染大厂订单充足,开工率较高。


由于染料在印染环节中占成本比例较低,因此染料提价带来的成本压力被顺利转移至下游,印染龙头企业毛利率提高,盈利稳中有升。


一季度分散染料价格持续上扬,随着下游需求的不断恢复,以及染料行业的竞争有序性,我们认为二季度染料仍有提价空间。


二季度投资建议。二季度宏观经济形式处于弱复苏下的弱平衡状态,下游需求整体较疲软,行业难有趋势性机会,子行业建议关注农药和染料。关注业绩增长较明确的个股,推荐烟台万华、硅宝科技、红太阳、齐翔腾达和四川美丰。


风险提示:原材料价格大幅波动;下游需求低迷;产能投放超预期。


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