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交通运输:优惠政策促航运在钦州已现 好望角船运价指数企稳

2013-04-14 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:孟令茹

[摘要]

投资要点:


运价表现:干散货运输市场:整体弱势运行,好望角型船一枝独秀。本周干散货运价指数呈现下跌后涨、整体上弱势运行态势,但跌幅较上周大幅收窄,其中,好望角型船运价指数承接上周后半周反弹走势而继续上涨,其他船型运价指数均先跌。数据显示,当周BDI均值为862点,较上周下跌1.42%。中国沿海散货运输市场运价指数:


本周中国沿海散货运价指数报收于1071.03点,较上周微幅回落0.49%。集装箱运输市场:综合运价指数继续以稳为主,上海运价指数继续回落。当周中国出口集装箱综合运价指数报收于1108.27点,较上周微幅回落0.32%;上海出口集装箱运价指数报收于1117.24点,较上周下跌2.10%,连续四周微幅回落,表明集装箱现货市场依然较为疲弱。世界油品运输市场:原油运价指数小幅上涨,成品油运价继续下跌。


板块表现及投资建议:周末申万航运指数报收于993.41点,较上周下跌0.64%,上证综合指数报收于2206.78点,较上周下跌0.83%,航运板块跑赢大盘0.19个百分点。


航运市场较低的盈利水平导致目前航运板块整体估值水平已经溢价于上证A股,数据显示4月12日申万航运板块PB估值为1.74倍,较上证A股溢价38%,维持航运板块“中性”评级。但是值得注意的是,钦州市已经出台对航运业实现财税优惠政策,政策支持航运市场或逐步拉开序幕,对航运市场业绩改善为正面。干散货运输市场:本周干散货运输市场继续呈现弱势行情,但好望角型船运价指数一直独秀,小幅反弹,也是当周唯一实现运价上涨的干散货船型。整体上看,钢材消费市场依然相对疲弱,但是钢材库存量连续四周小幅回落,表明市场已经在向钢材消费需求的全面启动阶段逐步接近,是铁矿石运输需求有望增加的积极信号。但是由于运力过剩矛盾依然存在,即使铁矿石运输需求逐步好转也难以提升好望角型船运价大幅上涨行情,预计BDI将步入震荡通道,然而好望角型船运价逐步企稳值得关注。集装箱运输市场:由于美国经济复苏状况良好,消费者信心指数提振集运需求,北美航线运价近期持续上涨,而欧地航线运力过剩矛盾依然突出,两航线运价于本周再次回落至1000美元/标箱以下,弱势运行依旧,预示2季度小旺季行情将大打折扣。油品运输市场:由于原油船队运力自2013年以来交付较快,导致油轮船队运力增速较快,加剧了油品运力过剩的矛盾,但是随着美国炼油厂生产淡季过去,加之中国、印度等亚洲国家对原油的需求增加,超大型油轮的运费将逐步回升,进而促进原油综合运价指数有所提升,尽管阶段性上涨行情值得期待,但是从整体上看,2013年原油运输市场运力过剩矛盾依然存在,按照2013年以来运力交付速度,2013年原油运力增速有望达到4.25%,而前3个月原油运输需求增长仅为0.52%。


风险提示:油价大幅上涨风险,国内外经济增速低于预期。


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