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宁波银行:存款增长良好 增持评级

2013-04-24 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

事件:公司发布2013年一季报,一季度实现归属于母公司股东的净利润12.70亿元,同比增长22.82%,每股收益0.44元,全面摊薄净资产收益率5.58%提高0.2个百分点,每股净资产8.11元。12年四季度实现净利润7.34亿元,环比下降37.66%,同比下降5.41%。董事会建议12年每股现金分红0.25元(含税)。


点评:


规模增长和手续费净收入增长是一季度业绩增长主要驱动因素。两者分别贡献49.39和5.15个百分点的业绩增长;而净息差下滑和其他净收益减少是拖累业绩的主因。一季度生息资产增长13.24%至40.98亿元,手续费净收入增长43.58%至3.59亿元。


12年净息差2.99%,同比提高31个BP,一季度NIM年化为2.83%,同比下降42个BP,环比下降11个BP。


一季度不良依然处于增长。四季度不良贷款增长6.12%,一季度不良贷款增长15.40%至12.79亿元,不良率0.83%。3月底拨备覆盖率为256.07%,比年初下降19.32个百分点。拨备支出增长24%至2.23亿。


存款增长17.68%至2442.67亿元,活期存款占比52.02%,保持良好态势。活期存款占比仅下降0.14个百分点。资产配置中,贷款占比提升35.83%,比12年底下降2.33个百分点,增长5.98%,债券投资增长34.92%,占比31.45%,提升5.14%,同业增长4.18%,占比下降2.50%至29.92%。公司债券资产大幅提升。


投资建议。我们预计宁波银行2013年归属于母公司股东的净利润增长19.24%,达到48.51亿元,EPS为1.68元,每股净资产为9.17元,维持增持评级。


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