混合债基去杠杆 保本和货币基金杠杆再创新高

2013-05-03 类别：其他 机构：民生证券 研究员：赵丽娜 王丹

[摘要]

报告摘要：

一季度债基净增479亿份，货币基金大幅赎回一季度债券基金新发份额809亿份，净赎回330亿份，净增量为479亿份，净增量与去年四季度基本持平；货币基金一季度新发行907亿元，净赎回1679亿份，净减少772亿份，赎回量较大。

混合债基去杠杆，保本和货币基金杠杆再创新高一季度一、二级债基整体去杠杆，保本和货币基金杠杆再创新高。一级债基：杠杆率由四季末的1.387下降到一季度末的1.333，接近2011年三季度末水平；二级债基：杠杆率已经由四季度末的1.304调整到最新的1.266，接近2012年一季度末水平；纯债债基：杠杆率为1.244，较四季度末1.141大幅提升，为一季度杠杆率提升最快品种。货币基金：杠杆率由四季度1.205提升至一季末1.279，创出历史新高。保本基金：一季度杠杆率由四季末的1.19加至历史新高1.223。

国债配置比例持续下滑，金融债有所回升一季度末债基整体国债配置比例为2.95%，较四季度下降0.67个百分点。49家基金公司中有18家增仓，平均增幅为1.83个百分点，31家减仓，平均减幅2.6个百分点。债基对金融债配置比例为5.34%，较四季度下降2.23个百分点，增持幅度居首的为汇丰晋信（+12.25%），减持居首的为国投瑞银（-11.96%）。

信用债配置比例持续提升，其中纯债基金增持幅度最大一季末债基整体对企业债配置比例达79.72%，较四季度上升2.56个百分点，其中纯债基金增持比例最大，幅度达到4.72个百分点；从重仓信用债评级规模占比来看，AAA和AA品种分别提升2.35个百分点和2.33个百分点，其中AA品种连续两个季度比例提升，AA+品种占比大幅下滑6.83个百分点。从重仓券行业配置上来看，黑色金属、机械设备、采掘等行业占比有所加大，化工、交通运输、农林牧渔等行业占比降幅较大。

可转债配置比例小幅上升可转债在债基中整体配置比例环比上升0.52个百分点，其中二级债基增持比例最大，达到2.97个百分点；保本基金配置转债比例环比上升了0.04个百分点至5.33%。62家基金公司中有36家增仓可转债，平均增幅4.87个百分点，26家减仓，平均减幅为5个百分点，增持幅度居前的为大摩华鑫（+37.4%）、信达澳银（+15.63%）等，减持居前的为兴业全球（-24.41%）、宝盈（-18.44%）等，详见附录3。