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混合债基去杠杆 保本和货币基金杠杆再创新高

2013-05-03 类别:其他 机构:民生证券 研究员:赵丽娜 王丹

[摘要]

报告摘要:


一季度债基净增479亿份,货币基金大幅赎回一季度债券基金新发份额809亿份,净赎回330亿份,净增量为479亿份,净增量与去年四季度基本持平;货币基金一季度新发行907亿元,净赎回1679亿份,净减少772亿份,赎回量较大。


混合债基去杠杆,保本和货币基金杠杆再创新高一季度一、二级债基整体去杠杆,保本和货币基金杠杆再创新高。一级债基:杠杆率由四季末的1.387下降到一季度末的1.333,接近2011年三季度末水平;二级债基:杠杆率已经由四季度末的1.304调整到最新的1.266,接近2012年一季度末水平;纯债债基:杠杆率为1.244,较四季度末1.141大幅提升,为一季度杠杆率提升最快品种。货币基金:杠杆率由四季度1.205提升至一季末1.279,创出历史新高。保本基金:一季度杠杆率由四季末的1.19加至历史新高1.223。


国债配置比例持续下滑,金融债有所回升一季度末债基整体国债配置比例为2.95%,较四季度下降0.67个百分点。49家基金公司中有18家增仓,平均增幅为1.83个百分点,31家减仓,平均减幅2.6个百分点。债基对金融债配置比例为5.34%,较四季度下降2.23个百分点,增持幅度居首的为汇丰晋信(+12.25%),减持居首的为国投瑞银(-11.96%)。


信用债配置比例持续提升,其中纯债基金增持幅度最大一季末债基整体对企业债配置比例达79.72%,较四季度上升2.56个百分点,其中纯债基金增持比例最大,幅度达到4.72个百分点;从重仓信用债评级规模占比来看,AAA和AA品种分别提升2.35个百分点和2.33个百分点,其中AA品种连续两个季度比例提升,AA+品种占比大幅下滑6.83个百分点。从重仓券行业配置上来看,黑色金属、机械设备、采掘等行业占比有所加大,化工、交通运输、农林牧渔等行业占比降幅较大。


可转债配置比例小幅上升可转债在债基中整体配置比例环比上升0.52个百分点,其中二级债基增持比例最大,达到2.97个百分点;保本基金配置转债比例环比上升了0.04个百分点至5.33%。62家基金公司中有36家增仓可转债,平均增幅4.87个百分点,26家减仓,平均减幅为5个百分点,增持幅度居前的为大摩华鑫(+37.4%)、信达澳银(+15.63%)等,减持居前的为兴业全球(-24.41%)、宝盈(-18.44%)等,详见附录3。


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