新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

警惕资金面压力

2013-05-26 类别:其他 机构:民生证券 研究员:赵丽娜 王丹

[摘要]

报告摘要:


本周回顾:资金面紧张致短端调整,经济数据不佳利好长端本周对市场影响最大的因素是资金面的持续紧张,此外汇丰PMI数据惨淡以及债券交易监管政策的出台也对市场造成了一定影响。资金面偏紧引发短端品种的集中调整,收益率普遍上行4-5BP,对经济的担忧使得长端收益率普遍下行1-2BP,中端品种涨跌互现。


汇丰PMI及发电数据继续印证二季度经济下行预期5月汇丰PMI初值49.6%,为去年11月以来的新低。除产出之外,新订单和就业均在荣枯线以下;生产仍有微弱复苏,但后续需求在持续萎缩。根据目前数据,5月日均发电量约同比增长4.0%左右,弱于4月份的6.2%,显示二季度经济下行风险仍较大。


资金面紧张状态月内或持续本周千亿净投放并未缓解银行间市场资金面的紧张,利率继续大幅上涨,R007突破4%。下周公开市场到期仅300亿元,企业所得税清缴以及月末因素将使得资金需求保持高位,若央行不加大对冲力度,缺钱状态或持续至月底。


通胀:5月菜价明显下降,CPI同比或与4月相当5月蔬菜价格明显下降,前三周环比均下跌超过5%,除水果价格上涨外,其余食品种类的价格均有小幅下降。根据农业部农产品价格指数来看,5月农产品价格有所下降,但降幅不大。综合预计5月CPI同比大致与4月相当,上涨2.4%-2.5%。


市场展望:警惕资金面压力后期需警惕来自资金面的压力。一是除5月下旬以来财政存款上缴和2012年企业所得税清缴等因素的影响外,6、7月份亦存在流动性紧张的惯例;二是近期市场监管机构接连的规范行为,意在理清交易环节的各种违规行为,在资金面不配合的情况下,机构降杠杆的进程或会加快。此外,针对伯南克未来缩减购债规模的强硬表态,中国财政部副部长朱光耀称,如果美联储逐步缩减定量宽松措施的规模,那么中国就可能出现大规模资本流出。这将对国内资金面造成明显的负面影响,在此压力下短端品种将率先进入调整。


因此来自资金面和监管的压力使得短久期和高收益信用债面临较大的不确定性,而中长端利率债和高等级信用债具有较好的安全性。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04