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交通运输:集运运价欧地线下跌 美线连续两周上涨

2013-05-26 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:孟令茹

[摘要]

投资要点:


运价表现:干散货运价指数:BDI继续回落。本周干散货运输市场继续弱势震荡,本周BDI均值为860.60点,较上周均值下跌3.58%;其中,巴拿马型船运价指数均值为882.60点,较上周均值下跌8.75%;超级大灵便型船运价指数均值为853.60点,较上周均值微幅下跌0.19%;小灵便型船运价指数均值为551.60点,较上周均值微幅下跌0.43%;好望角型船运价指数均值为1332.00点,较上周相比下跌1.01%。


中国沿海散货运输市场:综合运价指数继续弱势震荡。本周中国沿海散货运价指数报收于1007.03点,较上周小幅回落0.86%。其中,煤炭运价指数报收于1067.25点,较上周下跌1.30%,连续九周弱势震荡。集装箱运输市场:运价上涨动力不足,市场弱势运行依旧。欧地航线近期市场货量增长动能匮乏以及航商低价揽货策略打压市场运价上行动能,北美航线开始执行涨价计划,小幅拉升本周订舱价格,支持综合指数跌幅趋缓。5月25日一周,中国出口集装箱运价指数均值为1057.62点,较上周下跌1.13%,上海出口集装箱运价指数均值为991.25点,与上周基本持平。


波罗的海油品运价指数:本周波罗的海交易所原油综合运价指数均值为605.40点,较上周回落1.30%,成品油综合运价指数均值为588.60点,较上周小幅下跌1.01%。


板块表现及投资建议:周末申万航运指数报收于988.73点,较上周小幅上涨2.59%,上证综合指数报收于2288.53点,较上周上涨0.25%,航运板块跑赢大盘2.34个百分点。干散货运输市场:在需求上由于钢材消费市场依然疲弱,改善力度尚不明显;而在干散货运力上,尽管旧船拆解维持在相对高位,干散货运力增速较去年有所放缓,运力过剩矛盾依然明显,运价大幅改善基本无望,但逐步变化趋势依然可期。


集装箱运输市场:美国经济复苏势头持续,推动运输需求总体呈上升态势,美东及美西航线两条运价连续两周上涨。运力规模大幅扩张平抑了需求上升所带来的利好因素,供求关系未见明显改善,但是欧地航线运价依然持续下跌;值得注意的是,近期部分船公司纷纷公布自6月份上调集运运价,主要基于船东改善运营状况所致,能否有效实施,有待观察。油品运输市场:由于原油船队运力自2013年以来交付较快,导致油轮船队运力增速较快,加剧了油品运力过剩的矛盾,经济的增速的放缓,将直接影响原油运输需求的增加。除此以外,近几年航运业务低迷,航运上市公司资产负债率较高,面临着财务风险逐步加大的风险,维持航运行业的“中性”评级。


风险提示:油价大幅上涨风险,国内外经济增速低于预期。


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