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工商银行:资产质量可控 增持评级

2013-05-31 类别:公司研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


8号文影响不大贷款需求符合预期重视网络金融发展报告摘要:


贷款需求符合预期。一季度贷款主要投向一年期以下短期贷款(流动资金贷款),新增贷款利率上浮的比例为48.4%,下浮比例20.6%。工行全年贷款目标9000亿,一季度实现2500多亿,占比27.4%,符合3:3:2:2预期。收益率方面,一季度85%贷款重定价,贷款收益率有所下降,贷款收益率5.93%,比2012年下降27BP。


坏账率可控。截至三月底,工行坏账余额有800多亿,比年初多57亿,制造业、批发零售多。地域上仍是长三角(NPL0.99%)、珠三角(NPL0.88%)坏账率比较高,近期江浙比较稳定,在可控范围。


同业资产监管影响不大。同业在工行不属于盈利性业务,资产收益率不高。工行做同业业务第一原则是为流动性服务;其次是保证不亏,而不是以收益为目的;再次是资金安全性须有保障。另外,工行的同业有授信额度,交易对手至少是股份制银行,风险可控。


8号文压力不大。工行计划以消化非标产品方式达标国家线,等待年底700多亿非标产品自然到期收回后,基本能达标,策略切实可行。


一季度末理财总额10877亿,表内余额1332亿,表外余额9545亿,其中项目投资占52.4%,与去年相比新增827亿,发展平稳。


网络金融引起重视。工行高层非常重视网络金融和大数据挖掘管理。


工行具有客户基础和客户专业化的数据优势,将以此为基础加大关注对客户的信息挖掘,未来可能会有自己的电商平台。


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