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金融:利率监测周报

2013-06-03 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

投资要点:


经济处于缓慢复苏状态银行间加权平均利率上升,民间利率下降城商行理财收益率高于大行,农商行理财收益率波动性增强报告摘要:


宏观经济。1、一季度上市银行归母净利润345.00亿,较2012年上市银行归母净利润同比增长12.66%。2、本周货运指数BDI,CCFI和CCBFI分别下跌22.88个,4.30个和17.00个点。5月进出口情况可能会下滑。3、CPI的上升范围在2%-3%之间,处于良性的通胀范围。上游工业PPI下降量明显高于下游工业,经济复苏缓慢。黄金上升到1412.6美元/盎司又跌至1387.10美元/盎司,开始进入波动的上行区间。总体来看经济处于缓慢复苏状态。


宏观政策基调。4份M2同比上升16.1%,上周货币净回笼170亿,但应属经济运行自身的平滑性收缩;社会融资总量17470亿仍处高位,政策基本面没有收缩性调整。


资金走势:1、公开市场操作方面,上周净回购250亿,本周净回购到期920亿,反应资金面应属宽松。3月和1年期央票到期收益率分别上升0.85%和1.53%。2、上周银行间回购加权利率上升:1d、7d、14d和21d分别上升了101.22、65.13、50.7和14.8个BP。1月期SHIBOR下降57个BP。银行间流动性出现放松迹象。3、上周温州民间借贷平均利率指数为1.11%,相较前一周下降17BP,震荡幅度有所收缩,反应民间资金面逐渐稳定。


银行业利率分析:1、上周,AAA级中短期票据3年和5年期票据分别下降7个和10个BP。中短期票据直贴转帖利率上周全部上升5个BP,上升频率降低,市场资金流动性需求有降低趋势。上周3年期定向工具发行利率下降5个BP。上周,银行间固定利率商业银行次级债到期收益率3M、6M和3Y分别上升了4、1和2BP。2、理财产品收益率全市场角度1W、3W和1Y期分别下降了6、1和3BP,1月期上升了7个和1BP。不同银行,仅农商行表现出预期收益率下降16BP。并且,市商业银行的收益率要高于股份制商业银行和大型商业银行,农村商业银行的预期收益率波动性明显高于其他银行。


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