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交通运输:BDI继续下跌 6月运价普涨计划带动SCFI小幅上涨

2013-06-02 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:孟令茹

[摘要]

投资要点:


运价表现:世界干散货运价指数-BDI小幅下跌,好望角船运价指数保持稳定。本周干散货运输市场继续弱势震荡,当周BDI均值为815点,较上周均值下跌1.78%;其中,巴拿马型船运价指数均值较上周下跌7.66%;好望角型船运价指数均值较上周相比微幅上涨0.77%。中国沿海散货运输市场运价指数-弱势震荡依旧。本周中国沿海散货运价指数报收于1002.73点,较上周小幅回落0.43%。其中煤炭运价指数均值较上周微幅下跌0.62%,连续十周弱势震荡。集装箱运输市场-执行运价普涨计划,地中海航线运价大幅上涨。本周中国出口集装箱运输市场总体保持平稳,但是,货量的“旺季不旺”以及部分航线新运力的投入,使得供需基本面失衡的状况进一步扩大,加上船东在多个航线上为保份额而不得不采取低价揽货策略,多数航线运费相比上周进一步下滑。本周由于地中海和波斯湾航线开始执行6月1日的运价普涨计划(GRI),受惠于此,这两条航线的订舱平均运价大幅上扬,并拉升了反映即期市场的上海出口集装箱运价指数。5月31日一周,中国出口集装箱综合运价指数均值较上周下跌2.16%;上海出口集装箱运价指数均值较上周上涨2.27%。波罗的海油品运价指数-原油运价指数小幅上涨,成品油运价指数相对稳定。本周波罗的海交易所原油综合运价指数较上周小幅上涨1.13%,成品油综合运价指数均值较上周小幅微幅上涨0.54%。


板块表现及投资建议:周末申万航运指数报收于985.18点,较上周小幅微幅回落0.36%,上证综合指数报收于2300.60点,较上周微幅上涨0.53%,航运板块跑输大盘0.83个百分点。干散货运输市场:近期铁矿石运输市场需求出现些许回暖,但是终端需求上钢材消费市场依然疲弱,铁矿石运输需求改善力度不会太大;而在干散货运力上,尽管旧船拆解维持在相对高位,干散货运力增速较去年有所放缓,运力过剩矛盾依然明显,运价大幅改善基本无望,但逐步变化趋势依然可期。集装箱运输市场:美国经济复苏势头持续,推动运输需求总体呈上升态势,美东及美西航线两条运价相对稳定;地中海航线由于本月开始普涨运价导致本周该航线运价大幅上涨,运价上调出发点主要在于弥补基本营运支出,而不是需求提升,此次运价上调能够持续尚存疑虑;欧洲航线在弱势需求带动下依然大幅回落。油品运输市场:由于原油船队运力自2013年以来交付较快,导致油轮船队运力增速较快,加剧了油品运力过剩的矛盾,经济的增速的放缓,将直接影响原油运输需求的增加。除此以外,近几年航运业务低迷,航运上市公司资产负债率较高,面临着财务风险逐步加大的风险,维持航运行业的“中性”评级。


风险提示:油价大幅上涨风险,国内外经济增速低于预期。


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