瑞银证券：瑞银行业景气红绿灯

2013-06-05 类别：策略 机构：瑞银证券 研究员：陈李 蒲延杰

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯终端消费行业中，景气好转的绿灯数目仅为1只，较上期再度减少2只，景气恶化的红灯维持在2只。与投资相关的中游行业，代表景气好转的绿灯数目为3只，较上期减少3只，已经连续两期减少，代表景气恶化红灯增加2只。

终端耐用消费品行业景气转淡地产销售环比上升趋势并未持续。5月第4周销售环比下降，最后一周环比回升，但弱于我们之前周度环比回升的预期。5月全月狭义乘用车销售增速符合预期，经销商库存在继续升高，终端价格下降可能持续，且淡季将来临。

由于节能补贴政策结束，黑电销售应会有一定负面影响，我们的研究员看好2季度白电销售增速继续上升，调研企业对下半年销售增速也比较乐观。

中游周期性行业淡季特征显现如，钢价继续回落，去库存仍在继续；华东区水泥价格较前两周也出现了回落，我们调研反馈显示部分企业有停窑的计划。瑞银研究员预计：工程机械5月销量季节性环比下降20-25%，设备价格也有下滑；重卡销售同比增速(10-15%)和绝对数或都环比4月回落。存在正面反馈的行业是电力、建筑装饰。

上游资源行业整体艰难，关注工业金属价格可能短期回升瑞银研究员预计，焦煤价格短期还有下行风险，动力煤在目前价位有成本支撑，但尚不具备上涨条件。工业金属现货需求在转暖，价格表现也偏正面。

油价表现平稳，中国需求相对疲软；行业研究员预计油服需求会持续加快。