交通运输：好望角船运价小幅反弹有望延续 荐2股

2013-06-16 类别：行业研究 机构：山西证券 研究员：孟令茹

[摘要]

投资要点：

运价表现：世界干散货运输市场-BDI小幅上涨，好望角船运价指数周涨幅最大。本周干散货运输市场小幅反弹，当周BDI均值为852点，较上周均值上涨5.71%，主要在于好望角型船运价指数上涨所致，周涨幅为7.22%。中国沿海散货运输市场-本周中国沿海散货运价指数报收于996.04点，较上周微幅回落0.57%，自经济危机以来首次跌破1000点。中国出口集装箱运输市场-本周中国出口集装箱运输市场总体行情延续下行态势，各船东在大部分航线上依然采取较为保守的经营策略，仍以降价揽货保份额为主要手段，当周中国出口集装箱综合运价指数为1035.03点，与上周基本持平；上海出口集装箱运价指数为954.80点，较上周下跌2.7%。世界油品运输市场-受本周端午节假期影响，亚洲国家进口货盘交易停顿，国际原油运输市场VLCC和苏伊士型油轮成交减少，运价波动下降。阿芙拉型油轮交易平稳，运价低中有高。本周波罗的海交易所原油综合运价指数均值为595点，较上周小幅下跌1.94%，成品油综合运价指数均值为574.20点，较上周小幅下跌1.51%。

板块表现及投资建议：周末申万航运指数报收于901.76点，较上周小幅回落3%，上证综合指数报收于2126.04点，较上周下跌2.21%，航运板块跑输大盘0.79个百分点，一年来航运板块跑输大盘16.34个百分点。干散货运输市场-近期铁矿石运输市场需求出现些许回暖，带动BDI运价止跌反弹，尤其是好望角船运价反弹幅度更大，但是终端需求上钢材消费市场依然疲弱，预计铁矿石运输需求改善力度不会太大；而在干散货运力上，尽管旧船拆解维持在相对高位，干散货运力增速较去年有所放缓，运力过剩矛盾依然明显，运价大幅改善基本无望，但逐步变化趋势依然可期。集装箱运输市场-美国经济复苏势头持续，推动运输需求总体呈上升态势，美东及美西航线两条运价相对稳定；欧洲航线船东为确保7月1日上涨计划的顺利实施，不少船东已经开始实施运力控制和缩减措施，地中海航线经过6月7日一周船东执行运价普涨计划（GRI）后运价小幅回调。不管怎样，在运力过剩矛盾依然突出中，船东正在努力实施运力控制举措，在即将来临的集运旺季配合下，集装箱运价月度环比改善值得期待，但是由于为迎接旺季货源各个船东开始逐步释放舱位供给动力依然存在，未来市场供需平衡压力依然较大，这将致使集运运价改善力度将会有限。

油品运输市场-由于原油船队运力自2013年以来交付较快，导致油轮船队运力增速较快，加剧了油品运力过剩的矛盾，经济的增速的放缓，将直接影响原油运输需求的增加。除此以外，近几年航运业务低迷，航运上市公司资产负债率较高，面临着财务风险逐步加大的风险，维持航运行业的“中性”评级，建议关注为改善公司业绩而不断资本运作的*ST远洋的投资机会及集运旺季即将来临集运运价环比小幅改善而带来的中海集运的交易性机会。

风险提示：油价大幅上涨风险，国内外经济增速低于预期。