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瑞银证券:IPO重启尘埃落定

2013-06-19 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:陈李 蒲延杰

[摘要]

A股IPO或将于7月份重启过去几个月,关于IPO何时重启、如何重启、以及新股发行体制如何改革,一直是国内外投资者热议的话题。据媒体最新报道,暂停八个月的IPO或将于7月份重启。


短期内冲击指数的表现我们认为,IPO重启最大的伤害在于投资者情绪,短期内冲击指数表现,随后市场将恢复原有的运行趋势。A股历史上6次IPO重启后,在前6个交易日内,上证指数累积收益率均值基本为负。之后股票市场恢复“常态”,指数重拾升势。


中期内对市场的影响不大在IPO暂停期间,A股增发、配股融资力度一直维持高位,月均400亿元,占全市场流动性市值的比例约为0.2%。因此,从中长期而言,只要首发融资规模不是过大,那IPO对市场的影响基本为中性。何况,监管层会通过加快引入更多的机构投资资金入市,对冲首发融资的压力。


小股票估值或受压,但成长股仍具投资机会IPO重启同时将会推出新股发行制度的改革,届时将会有一批经过多番财务审核的企业上市,它们定价相对合理,或许具有更大的投资吸引力。难以避免的是,新发上市的股票估值会指引当前的小股票,加上资金分流炒新股,因此我们判断现有估值较高的小股票会迎来调整,但是业绩优异的成长股仍具有投资机会。


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