新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

交易价值关注短端 配置价值在长端高等级

2013-07-01 类别:其他 机构:民生证券 研究员:赵丽娜 王丹

[摘要]

报告摘要:


本周回顾:资金价格持续回落,中短端收益率下降明显上周央行态度有所缓和,并开始向一些机构提供流动性支持,并且大行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金,货币市场利率持续回落,并带动现券收益率全线下行,其中3至5年期下行幅度最大,尤其利率债表现更好,3年期国债下行幅度达到40BP。


7月中旬前资金价格仍维持高位,之后隔夜有望回落至4%以内上周央行释放货币市场维稳信号,资金价格持续回落。但受7月初商业银行分红、5号法定存准补缴,以及中旬财政存款上缴等因素冲击,7月中旬前资金价格仍将维持高位。我们对7月中旬以后的资金面持有相对乐观的态度,主要原因是在风险底线下,中央银行后期对流动性紧张的机构救助态度将更为积极,7月中旬过后,隔夜回购利率有望回落至4%以内,但难以回到上半年的水平。


通胀:6月农产品价格平稳,7月份蔬菜价格或季节性上涨农业部农产品及菜篮子批发指数6月均比较平稳。商务部数据显示,6月份下旬以来蔬菜价格环比延续下跌,预计下半年蔬菜价格延续季节性波动,7-10月先涨后跌,11、12月随着天气的寒冷价格上涨。


低基数下5月企业利润提升,公用事业、消费类行业盈利较好1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额20812.5亿元,比去年同期增长12.3%,5月份单月规模以上工业企业实现利润总额4705.5亿元,比去年同期增长15.5%,主营活动利润增长8.8%,比4月份同比增速下降2.8个百分点,利润的同比回升一方面有赖于原材料价格的下降,另外一方面则是受低基数的影响。从行业上来看,公用事业、消费等行业盈利恢复较好,煤炭、有色等上游行业盈利仍然持续下滑,煤炭行业主营活动利润同比下滑高达42%。


市场展望:交易价值关注短端,配置价值在长端高等级经过上周市场的回暖,长端利率水平已收复大部分失地,我们预计7月中旬之前资金价格将继续维持高位,因此短期内长端交易性价值有限,相比而言,短端收益率仍维持在相对高位。因此操作上,短期建议继续持有现金、3年期以内短融、中票等,把握资金面逐步缓解带来的交易性机会,配置价值主要集中于中长端高等级信用债,建议继续对低评级信用债保持谨慎。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04