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银河证券:新订单和生产量指数双降

2013-07-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英

[摘要]

核心要点:


中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)7月1日公布了2013年6月份的官方制造业采购经理人指数(PMI)为50.1,较5月份回落0.7个百分点,第九个月处于50以上,与今年2月份的指数持平。分解来看,新订单和生产量指数的下降是官方PMI大幅回落的主要原因。6月,新订单指数50.4%,比上月回落1.4个百分点;生产量指数52.0%,比5月回落1.3个百分点。


调查结果显示,订单不足是当前企业面临的首要问题,相较而言,劳动力成本、资金紧张以及人民币升值的影响还在其次。虽然需求增长放缓,但6月产成品库存和原材料库存降幅再度扩大,反映出企业补库存生产意愿下降,去库存已向去产能转化,这从采购量指数的变化也可以看出。6月采购量指数49.5,是去年10月份以来首次跌破50。


在去产能过程中,生产需求的减少会加剧整体需求的收缩。而最先受到冲击、并且受冲击最大的肯定是传统产业链上的中小民营企业。6月汇丰制造业PMI终值录得48.2,连续第二个月低于50,创近九个月新低。其中,新订单指数47.6也是九个月来的最低水平。


其他方面,6月出口订单指数47.7,环比降幅继续扩大。人民币升值和全球经济持续不振使得出口不断收缩,预计未来出口弱势还将持续。受经济弱增长和国际大宗商品价格下跌影响,购进价格指数环比降幅再度小幅扩大。


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