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交通运输:港口业务整体平淡 荐11股

2013-07-08 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:孟令茹

[摘要]

投资要点:


2013年下半年航运投资策略:特货关注筑底,集运及散货关注阶段性反弹。航运市场运力增速正在放缓,但是基于前期较多的运力存量和未来船舶订单交付,航运市场运力过剩矛盾依然难以缓解,干散货、集装箱、油品海运市场长期投资机会尚需等待,维持航运市场的“中性”评级。但是干散货及集装箱两个海运子行业的阶段性反弹或可期待;特货海运市场基于2014年多用途船运输市场运力将首先负增长,当前特货运输需求已现回暖,业绩明显改善或将在2014年出现,长期投资机会渐显,给予特货海运板块“增持”评级,激进型的长期投资者可以布局。此外,政府对航运业的扶持政策值得期待,或将成为航运板块阶段性反弹的催化剂,相关信息显示,发改委和交通部正在牵头研究制定促进航运业发展的相关指导性意见,计划下半年正式上报国务院。


2013年下半年港口投资策略:关注集装箱及业务逐步转型的港口企业。目前港口板块PE绝对估值与上证A股基本持平,相对估值上,较历史均值折价55.13%,具备相对优势。但是在国内经济进行结构转型的背景下,港口业务低速增长是长期趋势,加上港口装卸费率上调在航运市场依然低迷的环境中被压制,缺乏上涨的催化剂,港口板块未来超越大盘的可能性不大,给予港口板块“中性”评级。但是在当前经济格局下,房地产和汽车销量尚好,短期内以投资拉动经济增长的格局不变,预计下半年港口业务相对稳定,不会太差。主要看点在于:在外围市场逐步好转的环境下,关注下半年集装箱业务逐步好转的集装箱公司、业务逐步转型的港口公司及一直为资产重组不断努力的港口公司。


2013年下半年交运板块投资组合推荐。除航运板块部分上市公司存在阶段性交易机会和北海港一直存在重组预期外,其他板块公司的推荐逻辑主要基于基本面较为稳健,且估值水平相对较低,投资安全边际相对安全。具体投资组合具体包括中海集运、ST远洋、中远航运、深赤湾A、上港集团、芜湖港、北海港、大秦铁路、飞力达、中储股份和怡亚通。


投资风险:燃油价格大幅上涨;3季度钢材消费市场低于预期;弱化4季度干散货运输旺季需求;国内外增速低于预期。


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