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金融:取消贷款利率下限 释放红利

2013-07-19 类别:行业研究 机构:宏源证券 研究员:张继袖

[摘要]

事件:19日晚间央行网站发布“中国人民银行决定进一步推进利率市场化改革”。主要内容如下:


经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。


1、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。2、取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。3、对农村信用社贷款利率不再设立上限。4、为继续严格执行差别化的住房信贷政策,促进房地产市场健康发展,个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。


点评:


此次利率市场化改革只是取消贷款利率下限。从2012年7月贷款利率下限从0.9倍到0.7倍的过程看,可以打7折贷到款的案例几乎没有。从NIM看,13年一季度上市银行NIM年化为2.50%,环比下降9个BP,同比仅下降13个BP,在大幅重定价后,银行净息差下滑有限。最新对大型银行调研数据显示,贷款利率下浮的仅占20%左右,新增贷款上浮比例接近50%。所以,除非行业出现恶性竞争,不然低价贷款基本没有可能。


取消票据贴现利率管制,有利于加快资金周转,增加流动性,降低企业短期融资成本。维持现行的商业性个人住房贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍不变,主要目的依然是抑制投资投机性购房需求。


7折房贷在现实中基本没有,所以本条款对银行和住房需求者意义也不大。


此次利率市场化改革并未涉及存款端。放开贷款利率后,存款的争夺将直接影响贷款定价,谁的资金成本低,谁将胜出。我们认为银行利空并没有出尽,维持低配。


上述观点基于历史数据,银行贷款利率短期会维持前期水平,虽然目前银行贷款利率依然上浮为主,但下浮比例明显增加,市场依然可保持对政策红利的预期。


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