东华软件：全面受益智慧城市和棱镜门 强烈推荐评级

2013-08-01 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文 侯利

[摘要]

2013年7月29日，我们组织了东华软件可转债发行交流会，董事长薛向东、董事会秘书杨健先生就公司经营、行业发展等投资者关心的问题进行解答。

此次可转债发行，中签率仅为万分之六，是历史上最低的中签率，可见市场对于公司的认可度正在不断提升。未来，随着智慧城市建设的不断深入，“棱镜门”影响的不断扩大，公司的各项业务有望全面受益，市场空间将进一步打开，估值提升空间很大。

投资建议：公司具有卓越的管理能力，优质的客户资源，清晰的成长路径，是计算机板块中增长确定性最高、可持续性最强的标的之一。预计公司2013-2015年EPS1.12、1.50和1.95元，未来三年净利润复合增速超过30%，对应目前动态PE仅23倍，在计算机板块中处于最低位。我们维持“买入-A”投资评级，继续强烈推荐，目标价33.6元，对应13年30倍PE。

风险提示：持续并购带来的整合风险。