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均衡配置 兼顾价值与成长

2013-08-02 类别:其他 机构:民生证券 研究员:闻群 王静进

[摘要]

偏股型基金:均衡配置,兼顾价值与成长。根据民生策略的判断,稳增长信号释放,“钱荒”因素消除,但地产调控预期仍在且叠加经济增速放缓,市场继续弱势震荡、牛熊并存。最新宏观经济数据显示国内经济面临下行压力,上市公司面临中报业绩考核,我们依然建议投资者在结构型行情中采取相对稳健的操作策略,优选基金品种构建投资组合。在政策刺激和估值支撑下房地产、金融服务等大盘蓝筹股有望抬升估值中枢。今年以来一直走出独立行情的成长股面临中报业绩压力,有业绩支撑的优质成长股有望长期实现高成长。


因此,我们建议投资可重点关注重配受益经济结构转型以及业绩增长确定性的传媒、环保、通信、计算机等成长板块的基金,同时短期适当配置集中持有房地产、金融服务等蓝筹板块的偏股型基金。


在此基础上进一步精选中长期业绩持续良好且在震荡市中有较好表现的操作风格稳健的偏股型基金。


固定收益品种:“弱经济+低通胀”,关注重配中高等级信用债的债券基金。经济弱复苏程度低于预期,物价水平维持低位运行,支撑债市的基本面因素没有恶化,但经济增速面临下行压力大大增加了低评级信用债的违约风险。偏弱的宏观经济基本面利好中高等级信用债。建议投资者重点关注重配中高等级信用债的债券基金,风险承受能力较高的投资者仍可保持适当头寸配置权益管理能力突出的偏债型基金。稳健型投资者继续以分级债基A类份额、理财债基等固定收益类品种作为核心配置以获取绝对收益。投资期限较长、对流动性要求不高的投资者可关注定期开放债券型基金。


封闭式基金:回归管理能力,结合折价率、剩余期限精选传统封基。


在结构型行情中,建议投资者重点关注管理人投资能力,同时折价率意味着基金打折出售为持有人提供了一定的安全垫。因此,投资者可进一步精选具有一定折价优势的绩优基金重点持有。此外,投资者还可重点关注到期概念传统封基,分享折价回归和净值上涨带来的双重收益。


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