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美亚柏科:进军刑侦信息化市场 买入评级

2013-08-07 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文 侯利

[摘要]

事件:公司8月7日晚间公告,拟使用超募资金5854.8万元收购珠海市新德汇信息技术有限公司51%的股权。


点评:


收购新德汇,进军公安刑侦信息化领域。新德汇是国内较有影响力的公安刑侦信息技术软件与专用设备提供商,2012年实现营业收入4576.23万元,净利润692.03万元。本次交易新德汇全部股权作价10480万元,对应2012年净利润15.14倍PE,2013年预估净利润10.26倍PE。


收购将整合双方优势,带来新的盈利增长点。新德汇在公安刑侦行业信息采集与分析领域经验丰富,产品已经成功在全国25个省的100多个城市安装使用,软件的授权用户数超过30万。此次收购可以实现双方在产品技术、市场渠道等方面的互补,加快公司电子数据取证产品在刑侦市场的销售,进一步提升公司大数据应用分析能力;同时,也有利于将新德汇在刑侦信息化方面的经验技术快速复制到其他司法机关和行政执法部门。


公安刑侦信息化行业市场空间巨大。由于行业的特殊性,公安部门长期面对海量复杂型数据,如何进行清洗、存储、整合、快速提取出相关信息并进行深入分析处理是行业难题,将信息技术引入公安部门可以显著节约人力物力,提高刑侦效率。发达国家的公共安全信息分析市场比较成熟,最知名的企业是总部位于英国剑桥的数据情报分析软件公司i2。《纽约时报》曾报道:“美军当年就是通过i2的分析工具成功找到了萨达姆!”2011年8月,IBM宣布收购i2。与发达国家对比,我国刑侦信息化尚处于起步阶段,未来的发展空间巨大。


投资建议:公司作为国内领先的电子取证产品和网络安全产品提供商,收购新德汇将进一步提升其核心竞争力,并为其带来新的增长点。预计公司2013-2014年EPS分别为0.45、0.58元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价18.00元,对应2013年40倍PE。


风险提示:新德汇业绩不达预期,公司规模快速扩张带来的管理风险;服务市场开拓和培育风险。


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