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电力:关注后续煤电联动 荐5股

2013-08-30 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:张龙 邵琳琳

[摘要]

■发改委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价的通知:(1)向除居民生活和农业以外的其他用电征收可再生能源电价附加标准由0.008元/千瓦时上调至0.015元/千瓦时;(2)燃煤发电企业脱销补贴由0.008元/千瓦时上调至0.01元/千瓦时;(3)对采用新技术进行除尘设施改造、烟尘排放浓度低于30mg/立方米(重点地区低于20mg/立方米),并经环保部门验收合格的燃煤发电企业进行除尘补贴,标准为0.002元/千瓦时;(4)以上价格调整自2013年9月25日起执行;(5)在现有销售电价总水平不变的情况下,主要利用电煤价格下降腾出的电价空间解决上述电价调整资金来源,各省(区、市)具体电价调整方案由省级价格主管部门研究拟定,于2013年9月10日前上报发改委审批。


■对火电企业影响有限:由于最终上网电价调整方案还未披露,我们不清楚最终电价调整资金来源,猜测对于本身已经具备脱销和除尘能力的火电企业最终的电价下调幅度不超过0.003元/千瓦时,对于不具备脱销和除尘能力的火电企业最终的电价下调幅度不超过0.007元/千瓦时,本次调整方案对火电企业影响有限,受益对象主要为新能源发电企业及相关的设备公司。我们建议密切关注可能于年底或明年年初启动的的煤电联动,预计电价调整将会在煤电联动中逐步理顺。


■维持行业“同步大市-A”投资评级:在弱复苏的宏观背景下,电力行业有估值相对较低、2013年盈利增长相对较快的优势,但考虑到未来煤电联动电价下调风险,维持“同步大市-A”投资评级,行业整体投资机会不大,更应关注个股的投资机会。重点推荐国投电力、川投能源、内蒙华电、华电国际、国电电力。


■风险提示:上网电价下调;利用小时低于预期;煤价回升等;

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