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鹏博士:云管端战略稳步推进 买入评级

2014-01-21 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:侯利

[摘要]

■2013年业绩预告概要:公司初步预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元左右(已扣除股权激励期权费用1.03亿元),与上年同期相比将增加110%左右,对应EPS为0.32元左右。


■安信点评:鹏博士2013年经营业绩符合市场预期,若还原股权激励期权费用,那么公司全年的净利润增速将达到150%以上。鹏博士在过去一年中的经营情况可圈可点。


盈利能力大幅提升的主要原因包括:(1)长城宽带的整体并表提升了公司的经营业绩;(2)覆盖用户和收费用户持续增长,高ARPU值的50M和100M用户的比重逐步提升;(3)IDC陆续引入视频等内容供应商,使得内网消化流量的能力得到提升;(4)OTT、云计算等增值业务的引入丰富了公司的服务范围,使得回报率进一步提高。


鹏博士的“云管端”战略在2013年顺利推进。“云”:与世界领先的KT(韩国电信)步入战略合作;“管”:收费用户持续增长,率先提供50M、100M宽带服务;“端”:推出了大麦等OTT产品。同时还收购了专营O2O的易和讯,布局商业移动互联与大数据。经过2013年的精心布局之后,2014年各项业务将陆续进入到收获期。


■投资建议:我们看好公司的发展思路,有望成为信息消费行业的龙头企业。预计2013年-2015年营收增速分别为136.1%、22.2%和20.7%,净利润增速分别为115.0%、41.4%和37.3%,对应EPS分别为0.32、0.45和0.62元,维持买入-A的投资评级,目标价20元。


■风险提示:面向互联网公司转型存在不达市场预期的风险;来自中国电信、联通的竞争性风险。

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