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金地集团:春节是公司销售下滑主因 买入评级

2014-03-11 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


2月销售继续下滑:2014年2月份,公司销售面11.2万平方米,同比下降17.04%,环比下降25.3%;销售金额13.5亿元,同比下降16.67%,环比下降36.32%。受春节假期影响,公司2月份销售继续下滑,随着3-4月份推盘增加和假期影响消失,公司销售或将环比上升。


销售均价保持平稳:2月份公司销售均价为12054元/平方米,同比上升0.45%,环比下降14.72%;2014年1-2月销售均价13232元/平方米,同比上升5.86%,公司销售均价总体保持平稳增长。


2月新增1个项目:2月份公司新增金华一个项目,公司拥有50%的权益。项目占地面积7.91万平方米,容积率面积17.4万平方米,楼面均价,2864元/平方米。


1-2月公司新增3个项目,总建筑面积36.67万平方米,与1-2月公司销售面积之比为1.39,公司土地储备较为谨慎。


盈利预测和投资评级:预计公司2013-2015年每股收益分别为0.98元、1.15元、1.53元。按3月11日公司收盘价6.45元,公司2013-2015年PE分别为7x、6x、4x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.37元/股,对当前股价折让43.28%,考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平,以及公司较强的综合开发实力,我们维持公司“买入”评级。


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