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汽车:销量支撑业绩 荐5股

2014-03-28 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

投资要点:


2月汽车销量仍保持较快增长1)2月汽车销售159.64万辆,同比增长17.85%,环比下降25.97%。一方面,同比高增长显示车市需求景气度将较高;另一方面,环比大幅下降主要是春节因素所致。其中,乘用车销售131.22万辆,同比增长18.01%,主要是德美日系品牌及SUV车型保持快速增长所致;商用车销售28.42万辆,同比增长17.09%,主要是今年春节比去年提前,节后升温较快使得下游工程项目开工较早,从而带动销量上升。随着3月车市小阳春的到来,预计车市终端需求将回升。2)市场份额方面,2月份自主品牌市场份额同比下降明显,德系品牌上升明显。


价格优惠力度较大,库存上升明显,成本继续改善1)2月是车市节后淡季,终端需求较低迷,经销商库存上升,整体优惠幅度较大。3-4月是车市的“小阳春”,车企竞相推出新车型,发力终端市场,预计终端需求将回升明显,整体车市的运营情况将保持良好。2)主要原材料价格继续走低,预计未来仍将处于低位震荡或小幅下行的通道中。综上分析,在需求与成本向好的情况下,车企整体业绩仍会不错。


行业走势与估值本期汽车板块跑输大盘0.35个百分点,主要是风格转换下新能源汽车板块的获利回吐。目前板块估值仍处在合理水平。随着新能源汽车销量的发力,预计汽车板块估值仍将上行。


行业投资策略与评级1)2月批发与终端销量保持较快增长,车市景气度仍较高。3月份车市“小阳春”将推动销量增速上行。其中,新能源汽车在补贴政策的刺激与限购政策的倒逼下将迎来加速增长,提升板块估值。因此,维持乘用车及经销服务板块“看好”评级。2)从节能减排效果上看,据统计,一辆新能源公交相当于75辆新能源轿车。从乘坐人数看,一辆公交车容量相当于12辆私人轿车。因此,新能源公交车兼具节能环保与城市制堵的双重功能。在政策的支持下将加快普及,今年销量增速预计在100%以上。维持客车板块“看好”评级。其他板块维持评级不变。


个股推荐根据前述分析,本期投资标的为:1)新能源整车优质标的,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车。2)新能源汽车优质零部件标的,推荐松芝股份。


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