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瑞银证券:沪港通政策点评 我们更看好稀缺性品种的投资机会

2014-04-10 类别:策略 机构:瑞银证券 研究员:陈李 蒲延杰

[摘要]

沪港通有望启动,短期内应利好股市沪港通是中国股市的一项重要改革,短期内应有利于大盘蓝筹股的反弹。但是,从公告内容来看,至少存在实施额度、投资者限定、投资标的等方面的限制。以投资者限定为例,港股通投资者仅限于国内机构投资者与证券账户及资金账户余额合计不低于50万元人民币的个人投资者,沪股通暂时没有明确投资者的要求。


从制度设计上看,沪港通机制短期内对QFII/RQFII/QDII冲击应有限其一,沪港通试点实施存在诸多方面的限制,比如港股通不能买卖深交所上市的证券产品,不能买卖上交所上市的债券、基金等,QFII与RQFII则不受此限制;其二,QDII海外投资市场和品种更加广泛,胜过沪港通的吸引力;其三,如何区别对待已经存在的QFII/RQFII资金与新进入的沪股通资金在税收、资金回流等方面的问题,未来还有待进一步明确。


看好券商股,谨慎看待炒A+H“折溢价”我们认为短期内市场会追逐A对H股大幅折价的蓝筹公司。但是,我们认为风险在于两地投资者都会认为对方的资金会净流入本地市场,尤其是内地市场预期香港资金会来追逐A股的折价公司。事实上,在QFII/RQFII可以进入的过去一段时间内,A+H的折溢价问题一直存在,这是否会因为沪港通就消失或者大幅收窄仍具有不确定性。


亦看好“稀缺性”品种的投资机会例如,在香港市场买不到的优质医药、食品饮料、传媒、机械等A股股票。


我们看好高ROE(如连续三年ROE大于10%)且高成长(如连续三年业绩增速在15%以上)的公司。


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