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金地集团:2季度去库存任务较重 买入评级

2014-04-10 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


3月销售继续同比下降:2014年3月份,公司销售面31.4万平方米,同比下降3.68%,环比上升180%;销售金额42.3亿元,同比下降6.83%,环比上升213.33%。


受春节影响逐渐消失,公司销售预计将缓慢回升。另外,目前公司存货约500亿,预计公司2季度会加强销售。


销售均价保持平稳:3月份公司销售均价为13471元/平方米,同比下降3.27%,环比上升11.76%;2014年1-3月销售均价13362元/平方米,同比上升1.14%,公司销售均价总体保持平稳增长。


3月新增1个项目:3月份公司新增珠海香海湾花园一个项目,公司拥有50%的权益。项目占地面积13.33万平方米,容积率面积26.67万平方米,楼面均价,2653元/平方米。1季度公司土地储备较比较谨慎。


盈利预测和投资评级:预计公司2013-2015年每股收益分别为0.97元、1.15元、1.53元。按4月9日公司收盘价7.32元,公司2013-2015年PE分别为8x、6x、5x,为行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.43元/股,对当前股价折让36.83%,基于公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平,公司较强的综合开发实力,以及生命人寿和安邦财险两大保险集团的推动,我们维持公司“买入”评级。


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